可配置纯债、可转债和股票的“固收+”产品来说，股票往往是增厚收益的主要来源，但同时也是组合波动放大的驱动因素。为了让组合净值稳步向上，刘志辉在回撤控制方面下足了功夫。“事后回撤控制相对被动，更重要的是事前控制。”刘志辉将风控前置，通过“顺势而为、价值投资、仓位管理”三大手段，构建了坚实的风控防线。   具体而言，一是做到主观思维与市场客观走势相统一，避免长期逆势持有下跌的资产；二是要买入有安全边际和有较好潜在赔率空间的标的。不高位追涨、不参与主题炒作；日常用与产品定位相匹配的仓位来捕捉权益的机会，当预判存在系统性风险或赔率不足时，会主动减仓。此外，固收团队内部还设置了三级回撤预警线，在非极端情况下触发预警，也会考虑适当减仓。   在2022年股市出现大幅波动时，这套方法控制波动的效果得到了验证。当年一季度，刘志辉原计划配置偏顺周期的白马股，但发现市场仅有少数行业上涨。“重新思考后，认为只有特定的宏观情景，才能解释当下资产价格的状态”，他迅速调整策略，并于二季度转向配置上游资源方向与银行股，随后又在二季度末布局红利股，一定程度上规避了市场调整风险。   这套历经七年检验的成熟体系，也将完整地延续至由刘志辉担纲的新产品——广发集辉债券上。这只新发的二级债基与广发集源一脉相承，将继续以绝对收益为核心，力争在不同的市场环境中为投资者实现持续、稳定的净值增长。   顺势而为   刘志辉的投资框架可以概括为三个层面：“道、法、术”。这是他从业十余年来，从“强者体系”到“弱者体系”，最终走向“强弱结合”的智慧结晶。   投资之道，在于如何处理自我认知与市场走势的关系。他坦言，早期曾陷入“希望市场顺应自己”的强者思维，虽然在看对市场时表现出色，但也容易在判断失误时陷入被动。2020年后，他逐渐转向“弱者体系”，学会放下己见、跟随市场。而如今，他形成了“以弱者为体系为根基，操作时要等待市场给出方向；以强者思路进行分析与预判，做到自己主观思维判断与市场客观走势相统一”的“强弱结合体系”。他说：“最重要的是诚恳谦虚面对市场，既要尊重市场，又要发挥主观能动性。”   投资之法是看世界和看市场的有机统一，刘志辉构建了一套较为完善的宏观分析模型、中观行业分析模型和市场观。他并不追求预测经济数据，而是通过分析总供给-总需求、库存周期以及行业景气度等，“在不完备的信息下，还原出世界的真相；还原出来
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