%，美股仓位回升至约18%，A股仓位也增至13%。   此外，大额资金的涌入会迅速稀释基金仓位，摊薄业绩，这是基金公司极力避免的。一个直观的例子是创金合信全球医药生物基金。11月24日，该基金净值上涨约2%，但当日其十大重仓股平均涨幅却超过5%。整个11月，其重仓股表现与基金净值涨幅差异显著——第一大重仓股Cidara股价月涨幅约101%，第七大重仓股乌龙制药涨幅达216%，第四、第五、第九、第十大重仓股的月度涨幅也分别达到20%、41%、40%和31%。在两只核心重仓股单月翻倍、多只股票涨幅可观的情况下，基金全月净值涨幅却仅约16%。   有业内人士猜测，上述基金净值涨幅和重仓股的涨幅之间的差异，有可能与限购之前资金涌入稀释了业绩有关。该基金在11月底连续两次发布限购公告，不断压缩单日申购上限，大概率是防范资金大规模涌入对业绩造成冲击。   注重策略容量 保护持有人   绩优产品在年末“舍规模、保业绩”的背后，除了对自身策略容量的审慎考量，也包含了保护现有持有人利益的意图。   公募行业的策略容量，是指基金经理在不损害其策略有效性的前提下所管产品能容纳的最大资金规模。一旦资金规模超出策略容量，可能导致交易成本攀升、流动性受限，甚至迫使基金经理调整原有策略。   华南地区一位基金经理表示：“产品规模与业绩表现紧密相关，任何投资策略都有其容量边界，当一只基金业绩极为优秀，但策略容量极为有限时，若要保持其业绩特色，就必须控制规模增长，一旦规模触及边界，策略的有效性便难以为继。”   北方一位基金经理也指出，当基金规模较小时，基金经理通过集中投资于一个细分赛道或少数几只股票，便能显著提升基金业绩。但当规模膨胀后，一两只股票的暴涨已无法大幅带动整体业绩，投资难度也随之大幅增加，“你需要选中一批好股票，而非一两只，这对投资能力的要求完全不同”。   多位公募人士认为，公募基金行业经历了从发展到规范，再到迈向高质量发展的数个阶段，其中的核心是告别规模主导，全面围绕投资者利益谋篇布局，重塑行业吸引力与产品价值。通过控制规模，绩优基金正逐步倾向于塑造品牌形象与产品口碑，以克制短期规模增长，换取长期业绩稳定性。当基金经理希望坚守原有灵活操作的策略时，首要任务便是控制产品规模，这既是维护业绩的需要，也是对投资者负责的体现。
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