如果能让郭锐有足够精力专注于少数基金，而非十几只基金铺开管理，情况可能会大不相同，这再次印证了招商基金“一拖多”策略的弊端。近日，招商基金量化投资部的基金经理蔡振在朋友圈直言：“管理的产品已经很多了”、“不想不停地发新品” ，并表示 “自己的需求跟公司错配了”，除履行完已承诺的线下路演外，今后将尽可能不再参与任何线下路演，其核心诉求是摆脱超负荷管理状态，专注做好少数产品。这一私人感慨迅速在业内发酵，将招商基金长期存在却又被刻意忽视的 “一拖多” 问题，推向了舆论焦点。最高时一人曾管30+，暗藏挂名风险拥有10年以上证券投资管理从业经验的蔡振，目前为招商基金管理着12只基金产品，总管理规模为135.99亿元，覆盖债券型、指数增强型等多品类。若按A/C份额拆分，则产品数量达20只。自2024年以来，蔡振接管基金速度明显加快，累计达6只，其中2025年新接管产品就达4只，负荷较重。事实上，蔡振的情况并非个例，截至2025年11月底，招商基金内部就有7位基金经理管理主代码产品数量达10只及以上，被称为“一拖多”。除了蔡振，侯昊和郭锐也是“一拖多”的典型代表。侯昊最多时曾独立管理三十余只基金，总规模超过554亿元，覆盖白酒、科创板、碳中和、消费电子、生物医药等多领域。为追求基金规模快速扩张，招商基金采用“一拖多”策略，虽然在短期内或许能扩大产品线和市场份额，但长远的诸多弊端不可忽视。人的精力有限，管理基金越多，精力越分散，超过极限就可能影响基金管理质量。以蔡振为例，面对12-20只基金产品的庞大目标，要对每一只基金都进行深入调研和细致管理，几乎不可能。但调研不充分，基本面分析就可能不准确，对行业趋势的判断就容易出现偏差，影响投资决策。“一拖多”策略还导致基金产品之间的同质化现象严重。由于没有足够精力为每只基金单独制定投资策略，基金经理只得采用相似投资方法，使得多只基金在行业配置、个股选择等方面高度相似。不仅无法满足不同投资者的多样化投资需求，还容易“把鸡蛋放在同一篮子里”，当市场行情突变时，无法分散系统性风险。且还有沦为“挂名基金”的风险，即由明星基金经理挂名，实际管理却由团队助理代劳。此时不仅很难正确制定投资策略，对信赖基金经理的投资者也是一种背叛。受“一拖多”策略影响，郭锐管理的13只基金中，也有半数的业绩仍处于亏损，相关遭受损失的基民因此不满甚至呼吁“换人”。基金运作五
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