收益。从12月3日最新的净值表现来看，该基金跌势暂告一段落。   针对此次罕见的情形，中国证券报记者以投资者身份拨打了华宸未来基金的客服电话。客服人员回应称，上周开始，华宸未来稳健添利的基金净值出现比较明显的回撤，从固收投资团队反馈的信息来看，该基金持有的个别债券受市场环境影响发生了较大幅度的调整，是导致基金净值显著下跌的主要原因。   此外，客服人员进一步表示，目前公司固收投资团队已积极采取应对措施，优化该基金的投资组合持仓。最近几个交易日，该基金连续出现了多笔大额赎回，短期赎回规模突然放量，进一步加剧了基金净值的波动，此类负面影响需一定时间逐步消化。目前该产品仍在正常运作中，如果后续有需要披露的事项，公司网站会刊登相关公告。   公开资料显示，华宸未来稳健添利成立于2013年8月，为目前华宸未来基金旗下仅有的两只公募产品之一，2025年三季度末最新规模为1.89亿元。2025年基金三季报显示，截至三季度末，该基金的主要持仓为债券资产，前五大重仓债券均为期限一年或两年的国债。   中小机构“中招”几率大   受市场调整等因素影响，债券基金净值大幅回撤的情况此前也曾上演。   其中，最为知名的就是富荣中短债。2022年四季度，该基金A份额单位净值一度单日跌超12%，直线回落至1元水位以下，至今仍处于净值修复过程中，未能回到此前的净值水平。该基金2022年四季报显示，当时信用债受到流动性挤压出现了较大幅度的调整，信用利差在当年四季度快速走阔，受到赎回影响，该基金当年四季度减持了较多信用债。   为何中小基金公司在管理稳健型产品时更易出现此类事件？晨星（中国基金研究中心助理分析师王方琳在接受中国证券报记者采访时表示，相较于大型基金公司而言，中小基金公司的投研团队规模偏小，难以实现全行业、全信用等级的覆盖，在信用债发行主体的研究深度和广度上有所欠缺。并且，中小基金公司在风控系统的搭建和维护方面的完善程度也不及大型基金公司，对市场波动、个券风险的预警与应对可能会相对滞后。   此外，王方琳表示，中小基金公司的产品规模普遍偏小，流动性储备薄弱，一旦遭遇投资者集中赎回，基金经理不得不低价抛售债券来应对流动性压力。若规模持续低于5000万元的清盘红线，还会触发合同终止，直接损害投资者利益。   在天相投顾基金评价中心看来，此类事件或暴露出中小基金公司在投资策略与产品战略上的矛盾。
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