.11.30)。从定期报告来看，在广发价值领航一年的管理上，杨冬展现出较强的跨市场布局能力和主观选股能力。基金持仓的港股占比长期介于40%~50%之间，且持仓调整相对积极，前十大重仓股更替频率较高。行业配置方面，组合会综合市场环境、行业景气周期与估值水平等因素，动态优化持仓结构。杨冬团队管理的Smart Beta风格增强型产品，则致力于在风格清晰的贝塔层面获取阿尔法，产品特征更加清晰，便于投资者根据自身判断进行配置，实现产品“工具化”。图4：杨冬团队在管的“主观+量化”产品其中，广发稳健策略(006780)的特色是兼顾高股息与增速表现，打造差异化红利组合；基金积极配置港股标的，2024年以来港股持仓市值占全部股票的平均占比为34.65%，在红利型主动权益基金和量化增强基金中均位于前20%，反映产品的高股息配置能力圈较广、能够把握多市场的高股息机会。广发成长智选(002802)重视高景气，净利润同比在成长型基金中高度突出。与国证1000成长指数对比，产品展现相对稳定的超额。自2023年8月21日至2025年11月30日，基金累积收益率达37.42%，相比国证1000成长指数的超额收益为20.5%。广发资源智选(023834)、广发科技智选(023647)、广发制造智选(023524)均为2025年内新发的主题增强型产品，均采用“主观多头+主动量化+AI增强”的复合策略。从基金中报披露的持仓看，广发制造智选和广发科技智选的行业集中度较高，前三大行业配置比例普遍在15%以上。其中广发制造智选偏向汽车、机械设备、国防军工，而广发科技智选偏向医药生物、计算机、国防军工。从稳健底仓型产品，到风格增强型和主题增强型产品，杨冬团队当前在管8只公募产品，为投资者提供了策略多元、收益来源低相关性的产品矩阵。而支撑上述产品策略稳定运作的，正是团队系统化的投资方法。根据申万宏源研究，杨冬团队采用的“主观+量化”融合框架，使得多数产品在管以来超额收益的相关性比较低，相关性普遍在50%以下，反映产品的收益表现与策略存在较高的差异度。04 持续探索：三维增强的PB-ROE策略对于近期正在建设银行、广发基金直销等渠道发行的新产品——广发质量优选(A类：025788，C类：0257
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