很多投资者过去对“稳中有攻”的预期存在差距。  不过，也有行业人士指出，近期债市的波动应被视为独立信用事件。尽管万科具有混合所有制背景，但其面临的流动性压力与资产结构特征，与核心央国企地产公司有着本质区别。投资人不应过度外推，以免对整个国资房企信用链条产生误判。短期内，地产债板块可能面临估值波动及流动性收缩的压力，尤其是二线国企或基本面较弱的标的，其二级市场成交可能出现利差走阔。对于负债端稳定的长期资金而言，若部分财务稳健、城市布局核心的优质央国企地产债受情绪牵连而利差持续扩大，这不仅不是退场信号，反而是难得的左侧配置机会。  行业积极应对新变化  贺金龙认为，面对市场行情的变化，相关产品的管理人更应重新审视持有标的，穿透持仓后规避过度集中，尽可能分散，同时进一步增加流动性考量，做好压力测试。在低利率行情下，纯债产品的收益率中枢下移，也应调整收益预期，切忌为了达到收益目标去盲目信用下沉，过度拉长久期却忽视流动性风险。  更重要的是，相关产品管理人应调整配置思路，从传统的纯债策略运作转向多策略增厚的产品来分散风险获得收益；同时增加流动性的评估，例如用债券ETF类流动性较好的品种配合交易型增厚策略去替代单一纯债品种，构建更低波动的策略组合去替代单一策略和资产，从单纯追求高收益企图“躺赢”而忽视风险的思路转向专业的策略分析和定制、风控严谨、精细化运作的专业管理人。  前述大型债券私募人士也表示，固收机构的“突围”更多体现在行业运行方式的变化上，而不是某一个单一技巧：固收+思路正在成为共识，在事先设定好风险预算和回撤容忍度的前提下，适度引入可转债、REITs 和部分权益资产，在“债券打底”的基础上利用多元资产的风险溢价做增强，让收益来源不再完全绑定单一利率或某一轮信用周期。  可以预期，未来固收机构的核心竞争力，很大程度上将体现在两点：一是能否在低利率环境下持续提供具有吸引力、可复利的“固收底盘”，二是能否在清晰的风险预算和充分的投资者教育基础上，将多资产、多策略稳健叠加在这块底盘之上，而当前固收行业正在经历的，正是从“单一固收管理者”向“资产配置型管理者”转型的过程，这一进程本身也将长期影响行业格局。
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