施罗德资本私募市场首席投资总监Nils Rode指，在目前这个充满不确定性的时代，“韧性”已成为投资者的关键词。根据施罗德投资于6月发布的《2025年环球投资者研究》，“投资组合的韧性”被投资者选为在2025年余下时间及2026年远超其他选项的最高优先考量。现时市况表面平静，公开股票市场表现强劲，债券票息率温和，实则暗藏复杂形势。通胀依然顽固，财政压力与日俱增，地缘政治的触发点亦不断考验全球稳定性。  尽管人工智能热潮所带来的科技革新令人瞩目，但亦可能导致估值再度失衡。这种形势考验投资者能否跳出短期市场势头的框架，转而专注于回报的持久性及自下而上的价值创造。在此背景下，周期性与结构性因素正汇聚创造机遇，私募市场(非公开市场)可被视为一个关键领域。  私募股权领域正在经历一个重新校准的时期。资金募集和交易活动仍低于2022年之前的水平，同时退出渠道收窄，持有期则有所延长。这些周期性因素，加上融资环境收紧和持续的宏观经济环境波动，正在重塑投资格局。然而，这并非疲弱的讯号，反而显示市场正在恢复平衡与纪律。简而言之，竞争减少、部署更审慎、定价差异扩大，以上种种正为未来更好的投资年份铺路。  当前市况有利于能够驾驭三种互补的韧性来源的策略：本地龙头、转型增长及多极化创新。植根于当地本土市场的企业，受惠于更稳定的需求和更短的供应链，因此较少受到贸易摩擦的影响，这些企业的盈利以本地为主，有助投资组合抵御地缘政治冲击。透过营运改善、创新或处理复杂问题来驱动内在价值创造的公司，随着金融工程的角色减退，亲身参与的拥有权模式崛起，增值能力已成为决定性的独特因素。如今，颠覆性创新已分布并由多个枢纽驱动，从美国、欧洲到中国、印度及更广泛的亚太区，这趋势降低了对任何单一市场的依赖。  这些主题汇聚于三个具备差异化潜力的私募市场领域。中小型市场收购(指企业价值低于10亿美元的交易)已成为私募股权的韧性引擎。不同于大量资本追逐其他领域导致竞争加剧，中小型收购提供了吸引的入场估值，平均较大型收购及上市小型股同业低40%-50%。小型收购对杠杆的依赖较低，更着重于营运灵活性和价值创造。  早期创业投资能捕捉到不断扩展的创新版图。除了AI领域因估值攀升而需对后期投资抱持谨慎外，生物科技、气候科技、金融科技和深度科技的进步，均以更吸引的估值提供了多元化的入场机会。
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