券报：基于您的投资框架，您比较看好哪些细分板块的投资机会？   郑晓曦：我非常看好半导体设备板块。未来三年或是成长逻辑逐渐兑现的右侧收获期，景气度、订单、利润有望持续兑现，行业增速、国产化率也有望大幅提高。   首先，大型晶圆厂对中高端设备的验证、测试以及量产的需求越来越清晰，明后年扩产规划也非常积极，这将给国内的半导体设备企业提供很强的内生增长动力。其次，AI和各类新兴应用的驱动也将带来需求的持续爆发。例如，近期存储器出现了涨价和缺货现象。这些或直接拉动先进制程半导体设备的需求。再者，近年来，国内先进制程半导体设备行业的格局不断优化，竞争格局趋好，对于真正优秀的核心设备公司来说，未来的景气持续时间会更长。   中国证券报：关于您刚刚提到的存储器涨价缺货现象，市场讨论颇为热烈。相关板块也出现过不小的涨幅，但近期明显回调。您如何看待这一板块的行情演绎？   郑晓曦：该板块此前的涨幅主要是由现货存储器价格反弹驱动的，部分型号DRAM（动态随机存储器的价格相较去年底一度上涨一倍以上。供需结构紧张可能会持续到明年上半年，带来短期溢价。不过，目前市场预期已经比较充分，涨价幅度已经影响到下游客户的提货需求。由于存储器价格涨幅太大，下游终端企业的利润受到较大侵蚀，短期需求将趋于谨慎。   未来三年，存储板块扩产的确定性较强。一方面，需求是确定的，尤其是AI推理拉动的存储需求；另一方面，DRAM、NAND（与非门存储器产能过去几年没有显著增长，海外几家大厂的资本开支处于较低位置。目前DRAM产能比较紧张，NAND已经步入去库存尾声。存储扩产有望带来大周期的高景气度，并直接拉动以半导体设备为代表的自主可控板块。我对明年半导体自主可控的景气周期持乐观态度。
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