中国证券投资基金业协会(下称“中基协”)最新月报显示，私募基金总规模在2025年11月末历史性地突破22.09万亿元。不过，深入数据肌理可发现，此次行业规模“新高”并非普惠式地全面扩张，而是呈现出结构性变化。  不过，在这串标志行业体量的数字背后，还有一场更为复杂和深刻的叙事。根据私募排排网数据统计，私募机构股票仓位飙升至年内顶峰，头部私募近乎“满弓”运行；但另一面则是对年末行情的研判出现分歧，以及在此分歧下衍生出的多元甚至矛盾的战术动作。  结构“密码”  根据中基协披露的数据，在11月新备案的私募证券产品中，量化策略产品占比显著提升，备案产品共计565只，占比为44%，较10月环比提升，成为吸纳资金的主力。  值得一提的是备案行为的“二八分化”现象：当月备案产品数量最多的13家“高产”机构中，百亿级量化私募占据了绝对主导地位。  一位华南量化私募合伙人向记者透露：“当前市场环境下，具备清晰规则、波动相对可控的量化策略，特别是带有对冲属性的指增、市场中性等产品，更受银行、券商等渠道及高净值客户的青睐。这不仅是策略的胜利，更是资金在不确定性中寻找‘确定性’配置的一种体现。”这种集中度表明，行业增量正加速向具备成熟模型、强大品牌和渠道能力的头部量化机构汇聚，马太效应在资金端表现得淋漓尽致。  从备案的私募机构来看，11月新登记的私募管理人数量仅为14家，注销的则有67家，“进出”之间的巨大差额持续推动行业出清。  在数量收缩的表象下，是新入局者“成色”的十足。11月新设的证券类私募虽仅有3家，但其核心人物均拥有从头部券商、公募基金到知名私募的跨界、复合背景。  例如，北京垦禾基金的李昆和杭州青燊基金的关家雄，均任职过多家资管机构。  一名长期观察行业发展的法律合规专家对记者表示：“‘公奔私’现象从未停止，但如今‘奔私’的精英更多是在原有领域已取得成就、寻求更灵活平台以实现特定投资理念的‘创业者’。他们带来的不仅是投资经验，更是公募的体系化思维与私募的绝对收益文化的融合，这可能在长期改变一些细分策略领域的竞争生态。”  从私募基金管理规模分布看，上海、北京、深圳三地合计占比接近60%，加上浙江省(除宁波)、广东省(除深圳)和江苏省，上述辖区数量集中度超过75%，这一格局长期稳定，一定程度上反映出金融资源与产业基础深度绑定的现实。
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