日本央行加息“靴子”落地。12月19日，日本央行宣布加息25个基点，将政策利率从0.5%上调至0.75%，达到30年来的最高水平，符合市场普遍预期。这是日本央行自2024年3月货币政策正常化以来的第四次加息，上一次加息动作是在今年1月。   “正如我们所料。”多位分析人士表示，日本央行宣布加息后，全球多个主要市场表现平稳，甚至不跌反涨。截至12月19日收盘，日经225指数上涨1.03%；A股三大指数全线飘红；纳斯达克指数上涨1.31%。   中国证券报记者采访了解到，机构对日本加息的叙事正在发生变化。对照2024年日本加息引发的全球市场“黑色星期一”，当前更充分的预期消化与更稳定的外部环境，使得多数机构倾向于将其视作一次可控的再平衡扰动。   聚焦中国市场，多家机构判断A股的中期向好逻辑并未被改写，近期短暂调整反而可能为2026年上半年提供更好的布局窗口，成长主线与产业创新的兑现节奏仍是资金关注的方向。   日本加息“正如所料”   日本加息会不会再来一次“黑色星期一”？这是过去一周全球市场反复抛出的疑问。   担忧从何而来？2024年8月5日，日经225指数暴跌12%，多个股指触发熔断，同一天全球股市遭遇重挫，因此被称为“黑色星期一”。此前在2024年7月31日，日本央行宣布将政策利率从0%至0.1%提高至0.25%左右。不少观点认为，市场巨震正是日本加息造成的直接后果。   然而，本次日本加息“靴子”落地后，日元走出“卖事实”的逻辑，相对美元显著回调。“这与市场担忧的套息交易平仓背道而驰。”兴业研究外汇商品部高级研究员张梦表示，“主要原因是日元非商业持仓在2025年5月后始终维持净多头持仓，这与2024年7月大规模套息交易头寸（净空头持仓截然不同，因此加息后的日元表现也截然不同。”   上述差异成为本次日本加息后市场反应冷静的注解之一。其实，早在12月19日之前，多数机构人士已经明确观点：“去年日本加息后的‘黑色星期一’不太可能重演。”   把时针调回2024年8月前后。一位资管机构投资经理对中国证券报记者表示，日本在2024年7月31日就完成了加息，但市场暴跌是8月5日，这期间有非常重要的催化剂——8月初美国公布的7月非农就业数据和失业率情况爆冷：仅增11.4万人，远低于预期的20.6万人，失业率环比上升0.6个百分点，大幅不及预期，市
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