空间，货币政策仍以协同配合财政为主。具体可综合稳增长、稳物价、稳汇率、防风险四个角度进行评估，稳增长依然是优先级最高的目标，今年四季度基本面压力有所显现，明年内外部仍然存在结构性压力，支持性货币政策不可或缺，此外宽财政客观上需要偏松的流动性环境和偏低融资成本，但 “反内卷”政策有效缓解稳物价压力叠加防风险，降息诉求下降。预计2026年或一次降息(10bp左右)、一次降准(50bp左右)，且时机可能倾向于靠前发力。3 债市供给展望：财政继续发力，政府债供给压力仍未缓解2026年作为“十五五”开局之年，稳增长压力较大，但市场化需求不足、宽货币空间有限，决定了财政要继续发挥主导性作用，预计2026年财政扩张总规模或达到15.1万亿，较今年增长约0.7万亿，同时考虑到积极的财政基调下对“准财政”发力仍有诉求，且政策性金融工具仍有发力空间，政金债净融资或升至2万亿，预计2026年全年利率债净融资或在17万亿左右。4 债市市场展望：通胀预期修复叠加货币政策宽松有限，债券偏震荡一方面2025年经济下行压力仍然存在，地产风险仍未解除，需要货币政策保持宽松，流动性偏平稳，降息空间或在10BP左右；另一方面反内卷推进、物价与名义增长持续改善，财政发力使得债券供给压力延续，风险偏好上升使得资产再平衡形成潜在扰动。预计2026年债市整体呈震荡走势，利率运行中枢持平或小幅提升概率较高。债券策略方面，保持适度谨慎，以区间交易思路为主，根据市场情况灵活调整久期，关注国际政治经济环境变化、监管政策、机构情绪波动等因素等带来的调整，把握波段机会。来源：Wind(作者彭圣杰为太平基金固定收益投资部研究员)太平基金在本文中的所有观点仅代表太平基金在本文成文时的观点，太平基金有权对其进行调整。文中内容及观点仅供参考，不构成对投资者的任何投资建议，也不保证在信息发生更新的情况下作出的建议不发生变化，公司及其员工不就本文涉及的任何投资作出任何形式的风险承诺或收益担保，也不对任何人使用本文内容而引致的任何损失承担任何责任，任何人士及机构均不应依赖该文取代其独立判断。本文转载的第三方报告或资料，转载内容仅代表该第三方观点，并不代表太平基金的立场，太平基金不对其准确性或完整性提供直接或隐含的声明或保证。除非另有明确说明，本文的版权为太平基金所有
=*=*=*=*=*=
当前为第2/3页
下一页-上一页-
=*=*=*=*=*=
返回新闻列表
返回网站首页