质化的基金产品，先发优势尤为重要。这种优势有两方面：一是发行时股东方和渠道(特别是券商)的资源支持，二是成立后机构资金的持续介入。如果具备这些条件，基金发出来规模大概率能逐步做大，进而成为指数挂钩的众多ETF中的代表性产品。“从理论上讲，一只指数无论容量大还是小，挂钩的ETF如果有若干只规模大的，基本已能满足市场主要需求。资金(特别是机构资金)往往会青睐规模大、流动性好的产品，其他产品的规模会逐步缩小，自然会走向清盘。从投资角度讲，规模和成交量衡量的是交投活跃度，一定程度上代表了机构资金的认可度。”该公募高管称。此外，在多重政策协同的2025年，基金发行基本延续费率改革下的定价趋势。晨星认为，2025年发行的基金，管理和托管费用设置主要与产品类型和策略复杂度挂钩，呈现出明显的市场共性特征。在基础费用层面，市场竞争已形成相对透明的格局，基金公司新品定价基本顺应公募基金费率改革下的市场导向，差异化特征并不显著。晨星前述报告显示，年内发行的主动偏股类新发基金中，非指数增强型产品的管理费率普遍为1.20%，指数增强型产品的管理费率普遍为0.8%。主动偏债类新发方面，利率债、纯债和普通债券型新发基金管理费率多为0.2%—0.3%，涉及部分权益投资的保守混合和积极债券型新发，管理费率则多在0.5%—0.6%。被动型产品费用显著更低，其中宽基类新发ETF和债券类被动型产品的管理费率多为0.15%，行业类、Smart Beta及跨境类被动股票型产品的管理费率多在0.50%左右。




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