抢占市场、提升销量，谁就能获得更高的估值溢价。但随着行业进入成熟期，单纯的“拼份额”逐渐失去意义，投资者的关注点也随之转向产业链的本质——基本面。我们更倾向于从全局视角审视新能源车产业链，尤其是上游资源品的供需格局。行业从“拼规模”转向“拼效率”，意味着资源配置和成本控制成为核心竞争力。同时，我们坚定看好AI定义的智能化。智能汽车的逻辑已经变了，不再是简单的“电动化红利”，而是到了“智能化”决胜局。我们重点配置那些在智能驾驶、智能座舱领域具备核心卡位优势的板块，因为谁掌握了AI能力，谁就掌握了下一轮产业链价值分配的话语权。另外，在市场震荡期，红利低波策略凭借其“抗跌+分红”的双重优势，成为了我们组合的“压舱石”。险资的持续入局，也为这一策略提供了长期的估值支撑。三、 个人感悟：投资是一场关于“定力”的修行做投资研究这么多年，今年最大的感触是：在底部区域，定力比预测更重要。我在之前的很多篇文章中也提到过，当前许多板块仍处于基本面相对较弱的阶段。这种时候，人心最容易乱。但正如我们在化工和光伏板块观察到的，结构性的复苏往往孕育在最艰难的时刻。“韧性”意味着在逆境中不退缩，在顺境中不狂热。它要求我们既要有对产业趋势的深刻洞察，又要有对市场波动的包容之心。四、 展望2026：开启基本面改善的新周期往后看，2026年怎么走？我们认为行业有望进入基本面改善的投资驱动阶段，而 “AI引领” 与 “拒绝内卷” 仍将是贯穿全年的双主线。人工智能将从“大模型”向“智能体”进化，加速商业化闭环，引领全要素生产率的提升；光伏与化工等传统行业在“反内卷”共识下，供需格局将进一步平衡，优质龙头的盈利修复弹性有望将持续释放；机器人有望迎来“大年”起点，Optimus V3等核心产品的发布将形成共振；新质生产力(如商业航天、低空经济)也或将从产业导入期迈向成长期。2025年翻篇了，2026年才刚刚开始。感谢各位投资者在这一年里的信任与陪伴。让我们带着这份“韧性”，共同迎接新一年的机遇与挑战。感兴趣的伙伴，上支付宝、天天基金、京东金融等渠道搜索：天弘中证机器人ETF联接(A类：014880，C类：014881)、天弘中证光伏产业指数基金(A类011102，C类011103)、天弘中证智能汽车主题指数基金(A类：010955，C类：010956)即可了解详情。风险提示：观点仅供参考，不构成投资建议。基金
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