止损，逐步开展权益投资；一旦组合收益触及预警线，便会启动风控机制，及时降低仓位。“投资不是预测市场，而是应对变化。我们搭建的系统，就是为了在各种场景下都能做出理性决策。”   他格外注重从资产配置、行业比较、个股选择到组合调整的全流程把控，尤其强调风险预算管理。“每一笔投资都要清楚收益来源与风险暴露，不能因为追求收益而忘记本心。”   打造综合研究框架   在于质冰看来，投资既是科学，也是艺术。科学体现在系统与纪律，艺术则蕴含在“天时、地利、人和”的投研框架与决策权衡中。   “天时是周期，包括宏观经济周期、产业生命周期与政策导向。地利是公司在行业中的竞争地位与护城河。人和的核心是价格，反映市场预期与估值水平。”于质冰用这三个字，构建起其选股的核心框架。   他进一步阐释，这个框架源自对消费品价值的研究理解，许多有较大升值空间的产品往往包括天时、地利、人和三个变量属性。天时是年份不同，地利是产地不同，人和是制造者不同，三个变量决定组成的产品价值；然后，每个产品在后续过程中继续成长形成自身的生命周期，与企业的生命周期相似，都有萌芽期、成长期、成熟期。   这与于质冰提出的“行业、公司、价格”三个权益投资考量维度一脉相承。“也可以这么理解，行业就相当于天时，行业通常会在政策支持下快速发展，好比农产品遇到了好的年份，比如现在的战略新兴产业；公司属于地利，公司处于行业中什么地位，领先者或者追随者，决定了公司战略和净利润水平等；价格则属于人和，供需决定价格，价格会影响买卖行为。”于质冰表示，“大多数投资经理选择买点时，核心都是觉得价格低于价值，我会在行业向下或者盘整的时候逆向布局一些优秀公司，因为那个时候才有好的价格。”   从过往战绩来看，于质冰擅长在行业低谷期挖掘被市场忽视的优质标的。例如在2020年上半年捕捉硅料行业景气拐点，相关标的在一年内实现股价翻倍。   “逆向布局需要勇气，更需要对产业规律的深刻理解。”于质冰坦言，这样的机会并非经常出现，但一旦出现就必须敢于行动。为此，他要求团队成员不仅要做案头研究，更要深入产业链调研，与企业家、技术专家、上下游客户广泛交流，力求形成超越市场共识的认知。   2026年继续看好权益资产   展望2026年，于质冰对权益市场保持乐观。他认为，充裕的流动性、持续的政策支持与逐步修复的企业业绩，有望推动权益市场进入持续上升通道。   
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