【导读】五大私募展望2026年债市投资机会  站在2025年年末，如何看待2025年债市变化？2026年债券市场有哪些投资机会？为回答上述问题，中国基金报采访了多家知名私募投研掌门人。受访私募机构人士包括银叶投资首席投资官许巳阳，万柏基金创始合伙人、总经理范强华，安佑基金执行董事兼总经理何玉涛，恒立基金创始人、总经理潘焕焕，以及宁水资本研究总监陈昭斌。  受访私募主要观点如下：  银叶投资首席投资官许巳阳：2026年，预计难以看到利率单边下行趋势，长端利率继续宽幅震荡，长债有阶段性上行风险。利率债市场更看好中短端利率品种表现，12月中央经济工作会议定调货币政策将继续保持适度宽松，有助于短端资产的平稳表现。  万柏基金创始合伙人、总经理范强华：2026年，重点看好以下三类品种：一是中短端高等级信用债，是组合的“压舱石”。二是转债市场的结构性机遇，部分具备强基本面支撑的偏债型转债展现出极佳的“债底+期权”属性。三是中资点心债。  安佑基金执行董事兼总经理何玉涛：2026年将延续“股牛+债不熊”格局：债市依然“上有顶、下有底”，整体将保持低位震荡，仍具有一定的配置价值。看好三类机会。一是纯债仍具配置价值。二是“固收+”产品是最具性价比的选择。三是离岸城投债。  恒立基金创始人、总经理潘焕焕：可转债仍然是2026年固收市场最看好的品种，一是继续看好权益市场；二是大量转债在2025年到期或赎回，供给将长期处于低位，2026年将呈现供不应求的格局；三是“资产荒”加剧使得转债的吸引力进一步提升。  宁水资本研究总监陈昭斌：我们对明年债市整体是比较乐观的，2026年债市有望迎来震荡修复的行情。目前30年的房贷利率和30年期国债收益率的利差较低，对于银行、保险等配置型机构已具有一定的吸引力，债市的长期配置动能正在不断累积。  复盘2025年：央行政策、关税影响、“反内卷”等因素超出预期  中国基金报：2025年的债市走势和年初预期有哪些不同？  许巳阳：2024年四季度，债市提前抢跑定价了2025年的降息预期。今年央行流动性释放十分克制，并且通过政策工具的综合运用，既满足流动性基本需求，又逐步打消了市场过度的宽松预期。利率债全年走势震荡偏熊，是对去年短期定价过度偏离基本面的修正。  范强华：2025年债市的表现与年初的预期大致相同，呈区间震荡
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