冬主动将自己置身于信息流的冲击下，每年参与上千场路演，是他这些年的工作状态。他不仅记录数据，更感受行业情绪、理解决策语境，试图在庞杂信息中寻找那些真正重要的“不变量”。他发现，那些“不变量”往往隐藏在企业的独特壁垒中。“(有些公司)能做到其他企业做不到的事情……这可能是它们能发展壮大的重要原因。”这种对“独特价值”和“不可复制性”的追求，以及试图定位那些在复杂系统中不易被轻易改变的“价值内核”，构成了他投资思考的基石。然而，广泛的接触也让他更清晰地认识到，在产业不断变化的中国市场中，任何单一策略都逃不开自身的周期性。正如格雷厄姆在《证券分析》中引用的贺拉斯名句，无论是深度价值、成长景气还是量化模型，每种策略都有其绽放与沉寂的周期。视角多元的相互校准认识到周期的力量后，杨冬的核心思路也转向了构建多策略协作的“系统韧性”。他深知，唯有引入多元且低相关的认知维度，让它们持续对话与校验，才能更稳健地锚定投资中的“价值真北”。2022年起，杨冬沿着这个认知开始构建团队，一个独特的“思想实验室”被有意识地搭建起来。“以前做绝对收益，对估值有些偏见。把量化研究员招来，也是希望用量化纠正一些人为的认知偏差。”杨冬坦言，主动引入异质思维以形成制衡，是其团队建设的起点。“管理规模变大后，要提升的就不只是赔率，更是组合的胜率。这正是我们引入量化队员的核心原因。”这一选择的背后，是两种方法论的深刻理解与融合：主观研究如“深海采珠”，依靠深度调研，对少数公司进行绝对价值评估，追求关键决策的卓越回报，但组合波动也可能随之放大；量化策略如“广域捕捞”，不判断单只股票的绝对价值，而是依据统计规律在海量股票中做相对价值比较，通过多次反复的决策“积小胜为大胜”，追求更平稳的超额收益曲线。杨冬的目标是让这二者的“深度”与“广度”结合，让“洞见”与“纪律&rdquo
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