开栏语  展望2026年，如何以专业视角穿透市场迷雾，把握投资机遇？  即日起，本报推出《机构前瞻 洞见新机》栏目，汇聚头部买方机构投研力量，聚焦大类资产配置核心命题，拆解宏观政策脉络、研判市场波动趋势、挖掘细分赛道机遇，为投资者提供前瞻性的配置参考。  岁末是布局来年的好时机。经过今年的亮眼表现，权益资产和黄金资产将如何演绎？影响市场的关键因素有哪些？接下来又有哪些投资机会值得把握？无风险收益率下行的背景下，债券投资又往何处去？上海证券报记者邀请了三位百亿级私募人士——久期投资董事长兼投资总监姜云飞、银叶投资首席投资官许巳阳和利位投资总经理张晟刚，对上述议题展开探讨。  权益资产仍是组合“必选项”  上海证券报：2025年，股票市场持续演绎结构性行情。展望2026年，资本市场有哪些积极因素？能否延续结构性行情？  姜云飞：2026年，A股和港股市场大概率仍将演绎亮眼的结构性行情。具体来看，尽管2025年股票市场的估值得到修复，但无风险利率下行或是中长期趋势，权益资产的风险溢价仍处于合理水平。与此同时，2026年全球总体可能会维持较为宽松的货币财政金融环境，叠加国内财政政策较为积极，权益资产有望受益。  另外，全球AI相关资本开支在2026年大概率继续增长，从而对实体需求产生拉动作用，在供给端较为紧缺的情况下，共同驱动工业品价格逐步企稳回升，有利于中国制造业的盈利改善。而且，随着AI逐渐进入应用阶段，中国企业在本轮全球科技周期中的竞争力逐步体现，海外资金配置中国资产的情况或进一步改善，从而形成中国权益资产的重要支撑。  许巳阳：2026年，低利率环境下的优质资产稀缺态势大概率会延续，无论从分红角度还是ROE修复趋势看，权益资产的性价比依旧占优。与此同时，人民币中期升值趋势下资本市场将迎新增资金流入，尤其是在海外投资者眼中，中国资产的性价比已显现优势，全球资产配置的再平衡将进一步演绎。  张晟刚：展望2026年，推动资本市场结构性行情进一步演绎的积极因素较多：  一方面，全球货币财政相对宽松的环境，为权益资产的表现提供了较好基础，而且国内居民储蓄正在加速向权益资产迁移，保险资金也将释放增量配置空间，权益资产流动性环境值得期待。  另一方面，随着科技产业政策逐步落地，商业航天、智能驾驶、机器人等领域技术持续进步，有望在更均衡的方
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