化是，随着利率中枢不断下行，作为年金基金主要投资品种的固定收益类资产收益率下行明显，对年金基金的业绩贡献下降。   某年金投管机构人士分析，随着固收资产贡献下降，未来权益类资产在年金基金投资中将发挥越来越重要的作用。引入长周期考核机制后，年金基金权益类资产配置中枢有望抬升。   同时，新的投资环境和长周期考核机制也对年金基金管理机构提出了更高要求。年金基金管理机构应坚持以委托人和受益人的权益为核心，提升自身管理水平。   中国证监会主席吴清此前表示，考核周期短是多年来制约商业保险资金、年金基金等一些中长期资金扩大A股投资的卡点，考核周期过短，长钱就难以长投。实施长周期考核，能够有效熨平短期市场波动对业绩的影响，提升中长期资金投资行为的稳定性。   耐心资本将进一步壮大   完善年金基金长周期考核相关指导意见的落地，是我国推动中长期资金入市、壮大耐心资本系列政策的重要组成部分。   2024年9月，中央金融办、中国证监会联合印发《关于推动中长期资金入市的指导意见》；2025年1月，中央金融办等六部门联合印发《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》，系列举措聚焦打通中长期资金入市卡点堵点，引导中长期资金入市。其中，推动专业机构投资者建立健全三年以上长周期考核机制是重要内容。此后，公募基金、国有商业保险公司的长周期考核机制相继落地。   天职国际金融业咨询合伙人周瑾表示，2024年以来，政策层面持续引导中长期资金入市，并推动商业保险资金、各类养老金等中长期资金建立健全长周期考核机制，引导树立长期业绩导向。对于年金基金而言，完善考核机制可推动放宽对其短期业绩波动的容忍度，引导其提高对权益类资产的配置比例，丰富投资工具，从而优化整体资产配置结构，实现长期稳健的增值目标，支持资本市场稳健发展。   中国社会科学院世界社保研究中心主任郑秉文近日也表示，中长期资金长周期考核已经开始铺开，这意味着资本市场监管范式从数量限制规则转向谨慎人规则。这是一个巨大的变化，长期看有利于中国中长期资金的大发展，有利于“十五五”期间中长期资金的发展和壮大。
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