商如手机、PC品牌纷纷提前备货至2026年第二、三季度，挤压中小厂商采购空间，进一步推高市场价格。国产替代加速，政策与资本双轮驱动在产业高景气度之外，中国半导体行业正迎来国产替代的加速期。2025年政府工作报告中明确提出“推进高水平科技自立自强”，半导体作为关键核心技术领域，成为政策重点支持对象。当前半导体整体国产化率约在25%，距离行业目标的70%仍有广阔空间，尤其在先进制程、先进存储、先进封装以及AI芯片、车规芯片等领域，国产替代正从简单替代向替代创新升级。资本市场上，政策对半导体企业也展现出明显倾斜。以摩尔线程为例，其科创板IPO从获受理到过会仅用时88天，刷新审核纪录，体现出监管层对芯片公司上市的支持。与此同时，并购重组政策如“科八条”“并购六条”以及《上市公司并购重组管理办法》的修订，也为半导体企业通过外延式扩张实现产业链整合打开了空间。历史经验显示，半导体行业在政策与周期共振下往往表现突出。在2018年至2020年的贸易战中，半导体(申万)指数大幅上涨53.70%，特别是在2019年下半年，产业政策支持叠加行业进入景气周期，半导体板块领跑自主可控赛道，显著跑赢其他指数。当前，行业再度迎来“周期上行+国产替代”的双轮驱动，中长期成长逻辑清晰。产业链核心企业深度受益，行业景气延续在这一轮涨价与国产替代浪潮中，产业链上中下游多家企业展现出强劲的增长潜力，尤其是半导体材料与设备板块，直接受益于国内先进制程扩产和先进存储扩产，且当前估值相对芯片板块更具优势(半导体材料设备指数基日以来PE估值分位数为80.14%，同期芯片产业指数估值分位为96.96%，数据截至2025.1.5，来源同花顺IFinD)，可能成为接下来资金关注的重点。WSTS最新预测显示，2025年全球半导体行业销售额有望达到7720亿美元，同比增长22%；2026年将进一步增至9750亿美元，接近万亿美元规模，2024-2026年三年复合增速超过22%。在AI资本开支增长、国产替代深化以及政策支持的多重推动下，半导体行业高景气度有望延续。总结而言，AI大模型快速发展，存储芯片涨价潮叠加国产替代加速，正推动半导体行业进入新一轮成长周期。产业链中的存储芯片龙头、设备与材料企业有望持续受益。建议投资者重点关注业绩确定性高、估值相对合理的细分领域与个股。感兴趣投资者可以关注天弘中证半导体材料设备主题指数发起
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