延续，但利率下行空间相对有限。市场博弈烈度可能上升，将关注3-7年政金债等短端品种的投资机会。信用债市场方面，预计将继续保持扩张态势，但在化债大背景下，城投债发行规模可能继续收缩。市场整体将更注重流动性好、中短久期的标的，信用下沉策略仍有望获得超额收益。可转债市场方面，2026年值得重点关注。根据上银基金测算，一方面，权益市场的表现将为转债品种提供有力支撑；另一方面，在市场供给持续收缩的背景下，转债品种的稀缺性价值可能进一步凸显。从供给端看，2026年预计发行规模950亿元，退出规模1469亿元，净供给为-519亿元，供需格局持续改善。从行业配置角度，上银基金认为可以关注以下方向：一是国产替代为主导的半导体产业链；二是受益于行业景气的锂电板块；三是有望受益于反内卷主线的光伏、生猪以及化工等行业。这些行业不仅符合政策导向，也具备基本面支撑。风险提示：本材料内容中的信息或所表达的意见具有时效性，仅供参考，并不构成投资建议。基金有风险，投资需谨慎。投资人购买基金时应详细阅读本基金的基金合同、招募说明书和基金产品资料概要等法律文件，全面了解产品风险，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，根据自身的投资目标、投资期限以及风险承受能力等因素，理性判断并谨慎做出投资决策。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金财产，但不保证基金本金不受损失，不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金产品存在收益波动风险。




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