一个冬日的午后，阳光斜照进陆家嘴银叶投资的会议室。许巳阳坐在中国证券报记者对面，谈及复杂的宏观变局与资产轮动，他的语速平稳，逻辑清晰。当被问及如何在多变的市场中保持定力时，他语气笃定：“资产管理的第一性原理永远不变，就是为客户理好财。但实现它的路径，必须持续迭代。”   这种“守正出新”的辩证思维，定义了许巳阳及其执掌的百亿级私募银叶投资。在资管行业净值化转型与无风险收益率下行的深刻变局中，这位以宏观视野见长的首席投资官，正带领公司完成一场从“债券专家”到“多策略配置专家”的自我进化。他以“解构者”的敏锐，深入产业毛细血管探寻先机；以“驾驭者”的审慎，在多资产波浪间平衡风险与收益。在成立于2009年的银叶投资迈向第十七个发展年头之际，许巳阳系统阐述了公司的生存哲学——一种基于深度宏观研究、拥抱多元策略、并以绝对收益为终极信仰的长期主义实践。      许巳阳，银叶投资首席投资官，逾20年境内外金融市场投资研究经验，宏观与多资产配置领域专家。成立于2009年的银叶投资，策略覆盖固定收益、宏观对冲、权益投资、量化及衍生品领域。   解构产业毛细血管   许巳阳的职业生涯始终与“宏观”紧密相连。在他的投资框架中，宏观研究绝非停留在对于经济数据的解读，而是必须“深入产业毛细血管”的微观解构过程。这一理念在展望2026年时尤为凸显。   “驱动市场的核心逻辑往往藏在产业的细微处。”许巳阳说。他以当前全球关注的AI产业周期为例，判断其可持续性的关键，已非泛泛的乐观叙事，而在于一系列可跟踪的微观信号：北美科技巨头的资本开支细分、算力合同履约节奏乃至“新云厂商”的CDS（信用违约互换利差与再融资情况。“这些看似行业层面的数据，因其巨大的资本量级，实则是影响全球流动性、风险偏好乃至增长预期的宏观变量。”他认为，真正的宏观研究，需要具备从微观产业信号中，敏锐捕捉那些即将“由点及面”、撼动全局的变量能力。这也意味着，对于资产管理人而言，紧密跟踪这些“产业毛细血管”信号，已成为预判系统性风险与机会的战略必修课。   这种“自上而下指引，自下而上验证”的研究体系，已被固化在银叶投资投研迭代的脉络中。公司构建了“宏观配置大类资产+中观跟踪产业+微观量化增强”的立体模型。宏观团队负责勾勒经济图景与范式转换；产业研究团队则如侦察兵，深入到科技、高端制造、新能源、消费、大健康
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