上周某交易日，A股收市之后，上海陆家嘴一栋写字楼内，某中型私募的投研会气氛热烈。研究总监李泓（化名身后，屏幕上的上证指数日K线拉出了一条强势扬升的弧线。“指数是热的，但我们的‘股票池体温计’显示，结构冷热不均，强者恒强与投资者的恐高情绪都在持续。”李泓指着屏幕对团队说，“这轮行情，钱从哪里来，要到哪里去，必须看得更深。”   2026年开年，A股强劲上扬，市场在乐观情绪中大步前行，但内部分化也如影随形。在不少私募人士看来，这轮行情正进入了一个复杂而关键的新阶段：驱动本轮上涨的核心资金力量究竟是什么？面对科技主线的持续上涨与日益加剧的分化，一线私募如何调仓布阵？春节假期临近，市场又将如何演绎？   近期，中国证券报记者调研采访了多家知名私募机构，试图透过他们的视角，解构这场行情背后的资金脉络与策略应对，寻找专业投资者眼中的新共识。   增量资金主导行情   开年的强势行情非单一力量所能推动。在受访私募看来，这是一场政策预期、产业趋势、资金面与情绪面在特定时间窗口形成的多重共振。   “本轮上涨是政策、产业、资金与基本面多维度共振的结果。”明泽投资创始人马科伟的概括颇具代表性。政策层面，“十五五”开局之年的积极预期构成坚实基础；产业层面，以人工智能（AI为代表的科技浪潮正从概念迈向业绩兑现期，脑机接口、商业航天等新兴科技产业持续受到重要产业事件催化；资金面上，全球流动性宽松预期与内部资产欠配背景下，增量资金入场的阀门正在松动。   资金层面的积极变化，成为行情最直观的注脚。鸿风资产投资总监黄易提供了一组数据：“北向资金1月以来单日净流入多次超百亿元；市场单日成交额从2025年末的1.7万亿元至2万亿元水平，跃升至连续多日超2.8万亿元，上周五更是突破3万亿元；场内融资余额首次突破2.6万亿元，创历史新高。”他认为，市场已形成“赚钱效应-融资加仓-成交放大-指数上涨-更多资金入场”的良性循环。   尚艺基金总经理王峥也认为，资金面存在合力因素。他说，尽管近期来自场外的增量资金规模短期内尚难测算，但融资资金与北向资金开年以来形成内外呼应，并推动成交量能持续放大，显示市场已从前一段时间的偏存量博弈，转向增量资金主导。融智投资基金经理夏风光则点出了驱动资金“合流”的情绪内核：“直接推手就是对于春季行情的高度一致性共识……今年开年阶段的资金对于行情共识度极
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