原标题：   更长存续 更少返投 更硬科技   撬动耐心资本 创投“国家队”打法升级   “揭牌那天，大家最先记住的不是规模，而是‘存续期20年’。”一位长期服务政府母基金的管理人对中国证券报记者表示。2025年底，被誉为创投航母级基金的国家创业投资引导基金正式启动，存续期长达20年，不设地域返投要求，旨在以更耐心的制度“陪跑”硬科技。   多位创投人士表示，自2025年“国办一号文”发布实施以来，国资创投基金已发生直观变化，基金久期更长、返投约束更少、投向更聚焦硬科技和前沿领域。随着引导基金启动以及央企系、地方国资基金持续发力，创投“国家队”不只是出资端的“压舱石”，而是在制度、资金与产业资源的协同中，成为了耐心资本的组织者。   这种转型，最终落在一批科创新锐企业的成长轨迹上：从摩尔线程、沐曦股份，到智谱、壁仞科技、天数智芯，乃至长鑫科技等“独角兽”，国资基金频频以母基金、直投和产业资本联动等方式在中早期入局。创投“国家队”的打法升级，正在为新质生产力的下一批“独角兽”构筑更坚实的资本力量。     创投“国家队”不断扩容   2025年12月26日，引导基金在北京启动。该基金由国家发展改革委、财政部共同发起，计划通过千亿级财政资金撬动万亿级社会资本，因此被市场称为创投界的航母级基金。   该基金强调硬科技导向，聚焦战略性新兴产业；坚持投早投小，主要投向种子期、初创期、早中期创新型中小微企业。其长达20年的存续期以及不设地域返投要求的市场化运作方式成为业界关注焦点。   “引导基金不设地域返投要求，有利于支持国家统一大市场的发展，让基金管理人完全站在企业发展的角度，遵循科创企业发展规律去投资，从而推动整个国家创新体系的完善。”有国资基金管理人对中国证券报记者表示。   央企系与产业类创投基金也在持续加码硬科技投资。2025年底，中芯国际披露为中芯南方引入新投资方，其中，国家集成电路基金三期出资18.32亿美元成为新进股东。有分析人士认为，这类围绕关键环节的资本动作，代表了国资体系对“补链强链”的长期投入。   地方“长钱”同样在扩容。例如，截至2025年2月，北京市已设立总规模1000亿元、存续期15年的政府投资基金，重点支持人工智能、机器人等未来产业。2025年11月，成都未来产业基金也启动子基金群布局，覆盖人工智能、半导体等赛道。
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