此外，全国社保基金旗下的科创专项基金也是投资硬科技的重要力量。据执中ZERONE统计，2025年第四季度，全国社保基金分别在多地设立科创社保基金，采用“社保基金+地方国资+银行AIC”的模式，首期总规模达1600亿元。   更长存续期与更少返投要求   在规模之外，更关键的是钱怎么投、怎么管。目前来看，一条清晰的变化路径正在形成：基金存续期拉长，返投机制柔性化，考核更强调全生命周期与容错。   “2025年堪称‘超长存续期’元年。”母基金研究中心创始人、水木资本董事长唐劲草表示，新设引导基金中已有53%允许子基金存续期在10年以上。相关新规支持央企创投基金存续期最长可达15年。国家创业投资引导基金更设置了20年存续期（10年投资期+10年退出期。   “存续期从‘5+2’向‘10+2’乃至更长的跨越，标志着一级市场从‘追求快钱’转向‘尊重产业规律’。”唐劲草说，长存续周期旨在降低在市场低迷期被迫“折价退出”的风险，为硬科技企业提供真正匹配其成长周期的资金。   与此同时，返投变化也颇具代表性。“从国办一号文出来之后，我们的政府投资引导基金在制度修订和投资策略上做了很多调整，返投现在已经不再强制。”一位在京的政府投资引导基金人士告诉中国证券报记者，“我们对基金注册地不再作硬性要求，但会在返投比例上做差异化安排，并用阶段考核与周期考核管理兑现节奏。若返投超额完成，会通过让渡部分奖金进行激励。”   “不单是我们，在返投上，其实全国各地的政府引导基金，目前基本都是宽口径的考核标准。”上述人士补充说。   “这背后是理念的变化。”一位创投基金合伙人表示，过去部分地区返投要求偏硬，容易带来“为返投而投”；现在返投更像产业服务的结果，而非行政门槛。这减少了投资决策的扭曲，也让地方产业诉求以更市场化的方式实现，提升资金配置效率。   容错机制也更受重视。一位西安国资基金人士称，当地大力推动政府引导基金高质量发展，建立容错纠错机制，营造更宽松的投资环境。“硬科技投资必然伴随着失败率，尤其在中国科创从‘跟跑’到‘领跑’的过程中，需要更大的容错率。”多位受访人士说，“考核应聚焦于投资机构能否遵循客观规律、形成稳定的项目供给与赋能能力，而非用单个项目盈亏做简单评判。”   耐心资本见证硬科技“花开”   打法升级要落实到结果。随着二级市场的回暖，不少耐心资本正在见证硬科技“花开”。
=*=*=*=*=*=
当前为第2/3页
下一页-上一页-
=*=*=*=*=*=
返回新闻列表
返回网站首页