近日，黄金、铜、铝等金属价格表现强势，黄金、白银更是创下历史新高，有色金属板块持续成为市场关注热点。2025年以来，该板块一路走高，领涨市场，Wind数据显示，2025年有色金属板块全年涨幅达94.73%，在31个申万一级行业中排名第一；进入2026年，板块继续走强，截至2026年1月15日，年内已累计上涨超13%。对于当前市场表现，上银基金权益投研部总监、权益投资总监、基金经理卢扬认为，有色板块估值仍在合理区间。他指出，相较于科技股往往以远期盈利预期来支撑高估值，有色股则更多反映当前商品价格对应的即期盈利。按照现价测算，多数有色企业PE仍在10-12倍左右，处于历史中枢偏低位置，相比其他高估值板块更具性价比。在卢扬管理的公募产品中，上银资源精选混合发起式A(基金代码：023448)充分体现了他对于市场的判断，基金业绩表现亮眼。截至今年1月9日，上银资源精选混合发起式A成立以来净值增长率83.05%，高于52.29%的同期业绩比较基准收益率，超额收益显著。该基金于2025年3月成立，正值资源品行情尚未大幅启动的阶段，彰显出投研团队前瞻布局的能力，产品成立后紧跟市场节奏逐步完成组合搭建。中报显示，组合首先便增加了黄金板块的配置，反映了其对黄金中长期走势的看好。除贵金属外，按照2025年三季报披露的重仓股按照申万二级行业分类，该基金集中配置了工业金属、贵金属、小金属等多个细分板块，布局节奏精准契合了产业周期启动节点。随着相关板块迎来显著上涨，基金也凭借对产业周期的精准判断和早期低位配置较好捕获了后续行情上涨带来的回报。展望后市，卢扬表示仍然看好有色金属的长期配置价值。他认为，目前可关注那些供需格局优良、具备结构性短缺特征的品种，例如与新能源、AI算力、电网投资等新需求挂钩的铜、铝、锂等。与此同时，也需要关注金属价格的传导机制。上游涨价能否顺利传递到下游终端，是判断行情持续性的关键。若出现下游无法顺价的情况，则需警惕需求负反馈的风险。他进一步提出，可以用三个关键词概括今年有色金属的投资主线：估值、结构、稀缺。估值方面，由于有色金属板块已有较大涨幅，2026年将密切关注相关上市公司的估值水平。目前估值仍相对健康，但若达到过热区间，配置层面则会进行部分切换。
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