中金公司测算显示，2026年一季度居民1年期及以上定期存款到期规模将达29万亿元。   上述人士表示，在低利率环境下，这部分资金若大量涌入债券基金，将加剧“资产荒”困境，迫使基金管理人被动配置低收益资产，最终损害持有人利益。因此，通过限制大额申购来控制规模增速，成为债券基金经理的理性选择。   申赎政策分化是资产重估的结果   对于普通投资者而言，基金申赎政策的分化调整传递出明确的配置信号。某第三方基金评价机构人士分析认为：“权益基金恢复大额申购，往往意味着管理人认为当前是较好的建仓或加仓时机；而债券基金限制大额申购，则提示投资者需降低对固收类产品的收益预期。”   值得注意的是，1月20日LPR报价连续8个月保持不变，1年期LPR为3.0%，5年期以上LPR为3.5%，这为权益市场提供了稳定的流动性环境。同时，财政部金融司司长于红在国新办新闻发布会上明确表示，将持续大力推进高水平科技自立自强，加快培育新动能，这与当前资金向科技主题ETF集中的趋势高度契合。   “申赎政策分化是市场对资产价格重估的必然结果。”南方某中型基金公司相关负责人指出：“2026年开年以来，股票型ETF净流入额已达212.42亿元，权益市场赚钱效应逐步显现。相比之下，债券市场在低利率环境下收益率下行空间有限，甚至出现负carry风险。基金管理人基于专业判断主动调节申赎政策，本质上是履行受托责任，保护持有人利益。投资者应读懂管理人的‘潜台词’，动态调整资产配置比例，而非简单追逐热点。”
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