商品基金、海外投资基金和FOF等产品规模均迎来扩容，而主动权益基金、纯债基金规模则延续缩水态势。   机遇与挑战交织的行业环境下，2025年末公募行业的格局演变，既清晰展现了不同机构的机遇把握能力与经营成绩，也为行业后续发展提供了重要的参考与借鉴。   主动权益基金遭净赎回   天相投顾数据显示，截至2025年12月31日，全市场公募基金资产净值（含估算基金合计超过37.64万亿元，规模再创历史新高，资金仍在持续净流入公募基金市场。   主动权益基金面临越涨越赎的局面未变，业绩的好转并未俘获投资者的信任，整体份额在去年四季度呈现净赎回状态。   此外，在成长行情愈演愈烈之际，一些投资风格偏价值的百亿规模基金份额持续缩水，尽管一些主动权益基金规模出现大幅增长，但这些基金的投资风格更偏向细分行业赛道的工具型产品。   相比而言，投资者更青睐指数权益基金，其中A500指数ETF成为资金涌入对象。南方中证A500ETF、华夏中证A500ETF、华泰柏瑞A500基金、国泰中证A500ETF和易方达中证A500ETF去年四季度规模增长均超百亿元。一些窄基ETF如广发中证港股通非银ETF、南方中证申万有色金属ETF、华夏中证细分有色金属产业主题ETF、卫星ETF等单季度规模增长均超50亿元。   债券基金规模出现强劲反弹，单季度增长超3000亿元，总规模接近11万亿元，再创历史新高。   不过债券基金规模的增长主要得益于混合债基和指数债基的规模增长。10只单季度规模增长超百亿元的债基中，有6只产品为债券ETF，3只产品为混合债基。债券ETF凭借低费率，吸引机构配置，混合债基则凭借权益资产带来的高回报吸引资金涌入。而纯债基金仍受到债券熊市和费率调整影响，不少产品规模缩水严重。   多元资产规模爆发   2025年作为多元资产爆发之年，海外投资基金、商品基金、FOF规模均迎来大幅提升，越来越多投资者开始关注黄金、白银、港股等多元资产。   商品基金规模单季度增幅超过45%。其中黄金白银产品规模大幅增长，华安黄金ETF成为2025年四季度规模增长最大的产品，单季度规模增长超257亿元，国投瑞银白银期货LOF规模增长超123亿元，总规模达到189亿元。博时黄金ETF、国泰黄金ETF、易方达黄金ETF和华夏黄金ETF均有不同程度增长。   资金持续南下抢筹港股，推动海外投资基金规模接近万亿
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