公募基金2025年四季报披露完毕。天相投顾数据显示，截至2025年年底，全市场公募基金资产净值(含估算基金)合计超过37.64万亿元，规模续创历史新高。在权益市场回暖、ETF浪潮奔涌的背景下，公募行业不仅实现了总量的跃升，更在内部结构上演了一场深刻的“大洗牌”。头部阵营格局微调，中腰部竞争白热化，“非货万亿俱乐部”迎来历史性扩容，而部分机构则在激烈的马太效应中悄然掉队。总量新高：权益与ETF成核心引擎2025年A股市场走出一轮温和而持续的“慢牛”行情，为公募基金注入强劲增长动能。其中，权益类资产成为规模扩张的核心引擎。股票型基金总规模从2024年末的4.05万亿元跃升至5.44万亿元，增幅高达34.32%；混合型基金规模亦稳步攀升至3.66万亿元，同比增长20.79%。尤为引人注目的是，ETF(交易型开放式指数基金)总规模飙升至6.02万亿元，相比2024年末的3.73万亿元，实现了惊人的61.4%的增长。这一现象背后，是投资者行为模式的根本性转变：尽管主动权益基金业绩普遍回暖，却仍难逃“越涨越赎”的怪圈，大量资金持续从主动管理型产品流向透明度高、费率低、流动性强的指数工具。以中证A500指数ETF为代表的宽基产品成为吸金主力，南方、华夏、华泰柏瑞、国泰、易方达等公司推出的A500ETF单季规模增长均超百亿元。同时，聚焦有色金属、港股通非银金融、半导体、新能源车等细分赛道的窄基ETF也备受青睐，反映出投资者对结构性机会的高度敏感。除权益类外，固收类产品亦稳健增长。债券基金总规模达11.1万亿元，同比增长10.45%；货币基金规模达15.01万亿元，同比增长15.19%。值得注意的是，债券基金的增长主要由混合债券型基金和债券ETF驱动，传统纯债基金则因利率波动与信用风险担忧而出现规模缩水，凸显投资者对“固收+”策略的偏好日益增强。此外，多元资产配置理念深入人心。商品类基金迎来爆发，华安黄金ETF单季度规模激增257亿元，成为四季度全市场增长最快的产品；国投瑞银白银期货LOF规模增长超123亿元，总规模达189亿元。博时、国泰、易方达
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