、华夏等公司的黄金ETF也均实现显著增长。与此同时，海外投资基金热度不减，尤其是跟踪恒生科技指数的QDII-ETF，受益于港股反弹，规模快速扩张。“非货万亿俱乐部”扩容在市场的热烈发展中，公募机构非货规模前十名也浮出水面。天相投顾根据2025年公募基金四季报以及部分基金的数据估算，公募基金非货规模万亿俱乐部成员达到3家。其中，易方达基金与华夏基金继续稳居行业“双雄”地位，非货管理规模双双突破2万亿元大关——易方达以21,724.2亿元位居榜首，华夏紧随其后，达21,581.7亿元，两者合计占据全市场非货规模逾11%的份额，龙头优势依然稳固。然而，真正的历史性突破发生在“第三极”。广发基金凭借其在权益市场的深厚积淀和精准布局，2025年非货规模(即剔除货币基金后的管理规模，更能反映主动管理能力)一举突破万亿元大关，正式加入“非货万亿俱乐部”。至此，由易方达、华夏、广发组成的“第一梯队”初步成型，行业头部力量完成新一轮升级。前十名成员未发生更替，但内部座次已悄然生变。富国基金、南方基金与嘉实基金分别位列第四至第六位，三者规模相近、竞争胶着，差距均在数百亿元之内，显示出中坚力量的高度均衡。值得注意的是，汇添富基金成为前十中唯一实现位次跃升的机构。依托稳健的产品布局与渠道协同效应，其非货规模季度环比增长达5.90%，排名从第九位上升至第七位。此外，华泰柏瑞基金凭借在ETF赛道的持续强势表现——尤其在中证A500等核心宽基指数产品上的先发优势——非货规模显著攀升，首次超越传统老牌巨头博时基金。截至2025年末，两者非货规模差距已拉大至近700亿元。尽管公募行业整体管理规模持续向上，但也有不少公募机构规模缩水明显，其中5家公募机构非货规模缩水超百亿元，25家中小型公募非货规模缩水在20亿元至百亿元之间。综观2025年，公募基金行业在创下规模新高的同时，也步入了结构重塑、能力分化的新阶段。规模数字背后，是投资者选择偏好的变迁、行业竞争逻辑的升级，以及机构战略能力的较量。在高质量发展的总体方向下，公募机构唯有回归资管本源，深耕专业、拥抱变革、敬畏市场，方能在万亿时代的下半场赢得信任、穿越周期，
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