上周，在港股挂牌的新消费明星股泡泡玛特在连续下跌之后，迎来强势反弹。在股票回购、“电子木鱼”火爆全网、荣耀联名潮玩手机发布等一系列利好带动下，泡泡玛特股价上周大涨近23%，总市值回升至2946亿港元以上。   在刚刚披露的公募基金2025年四季报中，公募整体对泡泡玛特净减持，但也有基金逆势加仓。泡泡玛特作为新消费的“估值锚”，市场普遍关注：泡泡玛特股价是否已止跌？年轻客户对泡泡玛特的热情还在吗？展望2026年，机构投资者对新消费投资的观点又有哪些新变化？   上季度机构净减持泡泡玛特   近几个月以来，泡泡玛特股价波动剧烈。其股价先于2025年8月底触及339.8港元的历史高位，总市值超4000亿港元；随后，其股价持续回调，到了2025年第四季度，股价自历史高位的跌幅超过40%。   天相投顾提供的数据显示，2025年四季度，泡泡玛特遭遇了机构资金的显著减持：公募基金对泡泡玛特的持股数从2025年三季度末的4382.13万股降至2025年四季度末的3425.48万股；基金持有泡泡玛特的总市值缩水幅度近45%，其中既有股价下跌的因素，也有机构减持的影响。   报告期内，重仓泡泡玛特的基金数量从2025年三季度末的160只锐减至2025年四季度末的107只，机构资金撤离趋势明显。其中，兴合基金、南方基金、长城基金、长信基金、汇添富基金旗下产品较三季度大幅度减持泡泡玛特，减持股数均超百万股。   不过，也有机构逆势而上。例如，睿远基金、富国基金、安信基金、银华基金、交银施罗德基金等在2025年四季度显著增持泡泡玛特。截至2025年底，持有泡泡玛特仓位占比较大的机构有睿远基金、汇泉基金、恒越基金、兴合基金等。   其中，睿远港股通核心价值在2025年四季度大幅加仓泡泡玛特245万股；百亿基金经理农冰立管理的景顺长城品质长青加仓泡泡玛特逾23万股；景顺长城恒生消费ETF也加仓了泡泡玛特逾67万股。   段永平“无法理解”   近期，有网友向投资大佬段永平提问对泡泡玛特的看法。段永平表示：“我大致看过泡泡玛特，觉得他们确实蛮厉害的。不过，我依然无法理解人们为什么会需要这个东西，万一过两年大家都不要了呢？如果你能认为人们会一直需要，他们的业务会一直成长，那对你来说，这当然是个还不错的投资。”   有观点认为，传统习惯是用“实用与否”“值不值钱”的逻辑衡量消
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