增长、海外通胀等指标在内的多维度宏观场景，并且在不同场景下，优选ETF产品以构建相应的资产组合，最终以风险平价的手段优化得到组合权重。“全天候策略是我们在构建资产组合时的‘基座’，基本上能够满足不同市场环境下稳健的风险收益需求。”严律介绍。   此外，为了给组合收益增加部分弹性，同时更好地控制组合回撤，严律还构建了三大增强策略。   一是股债仓位管理。传统的ERP模型（股权风险溢价模型用于判断市场的股债性价比，但实际上会出现超出阈值后维持一段时间的情况，因此，对于盲区的判断和把握就变得格外重要，有时候几个月的盲区状态可能会给收益带来很大磨损，甚至需要用更长的时间来“填坑”。严律表示：“所以我们就放了一颗‘卫星’上去及时监控，通过对经济基本面、资金面、情绪面等维度综合打分，及时根据变化调整组合状态，有助于避免出现大的目标偏差。”   二是风格轮动与行业轮动。为提高轮动胜率、追求良好的持有体验，严律经过严格的测试后，把风格轮动排在行业轮动前面，调整依据主要也是通过量化手段打分。并且，严律特别介绍，轮动在固收资产方面也有对应的操作，主要是运用流动性更好且产品线更全的利率债ETF进行久期轮动，“我们的模型本质上是贴合市场做调整，会根据市场的变化调整模型的颗粒度，对资产组合进行精细化管理。”   三是黄金以及QDII等另类资产投资。由于国内资产背后的贝塔有较大的关联性，为有效降低组合的波动，严律十分注重资产组合的分散性，即通过引入黄金、QDII等与国内关联性较低的资产，帮助资产组合在极端情况下降低回撤。   重视组合回撤控制能力   在具体标的选择层面，严律给宽基ETF和细分行业主题ETF分别赋予了不同的职能。   “在我的体系里面，宽基ETF更像是放哨的角色，如果监测到某一宽基ETF有走弱的信号，那么对下面的子行业都要有所警惕。行业主题ETF我也会关注，但我致力于寻找接下来能够跑赢所在板块综合表现的细分产品。比如，创业板不同时间领涨的细分板块是不同的，我们会通过量化手段筛选配置，适当提高组合的弹性。”严律介绍道。   而且，严律对于自己的投资标的有着严格的标准。就像药品上市前要经过多轮临床测试，在严律看来，FOF底层资产同样需要经过多轮测试筛选，以维持组合整体的平衡，尽量避免组合集中暴露于某类风险。   “总之，我希望我的资产组合能够让投资者睡得着觉，市场涨的时候能跟随上涨
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