（原标题：高估值赛道产品审批收紧，考验公募产品布局能力）

市场持续上涨、热点轮动，监管正逐步收紧对高估值赛道权益基金的审批。业内人士认为，此举将降低同质化竞争以及单一赛道过度拥挤的风险，保护投资者利益。基金公司应顺应监管逆周期调节的导向，提升产品布局能力。高估值赛道产品审批收紧Wind数据显示，过去一年，有31只AI主题基金申报但仍处于待审批状态，有15只提交申请材料超3个月未受理，其中，1只产品早在去年2月就提交了材料；在半导体、机器人主题产品中，约20%的产品上报超3个月未受理。记者了解到，2025年以来，监管逐步收紧对估值较高的权益类新基金的审批。此前曾要求权益基金的业绩比较基准指数最近五年滚动估值在历史90%分位数以下，随后又进一步调整至80%分位数以下。从近两个月的产品获批情况看，除了宽基指数基金、全市场选股的主动权益类产品外，获批的行业主题基金多聚焦在新能源、工程机械等估值相对较低的板块。资深基金研究员王铁牛表示，目前AI、芯片、机器人等热门赛道估值风险逐渐积累。例如，中证人工智能指数市盈率达70.86倍，处于近五年99.22%分位；国证半导体芯片指数市盈率更攀升至151倍的历史高位，资金短期集中涌入导致部分赛道估值偏离基本面。“监管层通过动态调整产品注册节奏，从供给端实施逆周期调节，抑制非理性跟风投资，是为了更好保护投资者的利益，构建更有利于长期投资的市场环境。”王铁牛称。在南开大学金融学教授田利辉看来，热门赛道基金审批节奏调整，其核心逻辑是“逆周期调节”与“投资者适当性管理”的深度融合。“当前，部分科技创新赛道估值已处于历史较高分位，资金若在情绪高点通过新发基金集中涌入，极易催生局部泡沫，加剧市场波动。”田利辉指出，监管此举的目的是主动平抑这种“顺周期”募资冲动，防止行业“产品供给”与“价值发现”基本功能的错位。从更深层看，这也是从源头治理“风格漂移”等顽疾，引导行业从追逐短期热点的“题材驱动”，回归遵循契约精神的
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