金近几年普遍收益不佳。有的基金成立以来亏损依然在30%以上，还有基金在2022年至2025年四个年度均是负收益。   新生代基金经理偏爱新消费   实际上，在2024年特别是2025年以来，以手办潮玩、谷子经济等所在的“新消费”开始受到重视，这些行情甚至还延展到了医美、美妆等领域。   以泡泡玛特为例，这只具有代表性的新消费标的，截至2025年末一共有123只基金重仓。其中，持仓数量在100万股以上的5只基金，均为主动权益基金，但均不是传统消费类型的基金。   比如，景顺长城品质长青持有泡泡玛特近500万股，其中在去年四季度增持了23.36万股。此外，该基金重仓的还有老铺黄金等新消费资产，以及中际旭创、新易盛等科技成长标的。该基金的基金经理农冰立，是一位新生代基金经理，他2023年7月开始管理该基金。   此外，睿远港股通核心价值持有泡泡玛特463.80万股，其中有245万股为去年四季度加仓，该基金的基金经理张佳璐是一位只有3年证券从业经验的新人，2024年12月开始管理该基金。   新消费的另一个热门标的蜜雪集团，同样受到基金青睐。截至2025年末，中欧互联网先锋持有蜜雪集团近50万股，是重仓该股最多的基金。此外，交银品质增长一年持有、嘉实产业先锋等基金重仓蜜雪集团的数量均在15万股以上。   华南一位权益基金经理对证券时报记者表示，新旧消费并不是非此即彼的，都是技术和市场需求主线变迁之下的产物。上一轮“核心资产”牛市，基金经理偏爱白酒等资产，但这一轮明显发生了变化。   消费或有新的“长坡厚雪”   对新旧消费投资之间的差异，背后是基金经理对消费机遇预判的分化。作为经济的一部分，消费依然会是经济增长重要动力之一。但和实体消费相比，娱乐、游戏等服务消费在未来投资机遇中被寄予更高期待。   “消费是一个庞大的市场，结构变化会给锐意进取的公司带来增长机会。”永赢基金基金经理蒋卫华对证券时报记者表示，消费公司的竞争力提升源自企业战略与管理对环境的适应变化上，中小型组织灵活性和管理效率更高，更易把握战略性机遇，实现超额增长。他倾向于挖掘从中小型向中型成长的企业，而非盲目追逐大公司。   在鹏华基金基金经理陈金伟看来，市场此前对消费的悲观有非理性成分，如科技行业利好会被解读成对消费的利空，一些消费微观数据变好则被认为不可持续。在他看来，未来消费依然有机会，但机会不一定就是上
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