【导读】源乐晟举办2026年度策略会，曾晓洁、杨建海最新发声  近日，老牌私募源乐晟举办2026年度策略会，源乐晟资产创始人曾晓洁与源乐晟合伙人杨建海分享了对2026年市场的展望及行业观察。  曾晓洁与杨建海均认为，目前无需担忧“AI泡沫”，2026年或成为AI行业标志性的一年。当前消费板块较难出现大贝塔行情，但新消费领域结构性机会持续存在。化工行业当前估值处于低位，产品价格具备反弹基础，化工板块具备较强的性价比。  整体而言，2026年有望走出“慢牛”行情，但“慢牛”不代表没有波动。在风险方面，地缘政治风险、美联储降息滞后等因素仍需警惕。  消费行业仍有结构性机会  化工板块具有较强的性价比  “在新消费领域，每年都会有结构性的机会。”杨建海表示，如餐饮中的一些细分赛道，在新兴业态下的翻台率大幅突破过往。新消费领域不乏这类结构性机会，但这类机会的天花板相较以往更低，相关标的市值达到一定程度后，其发展的持续性会引发担忧。  他认为，白酒行业那种长期持有“躺平”的逻辑已不再适用于新消费投资，而是需要每年在不同SKU中筛选出当期锐度最强的方向，同时紧密跟踪标的变化、动态评估。  在杨建海看来，当前消费板块较难出现大贝塔行情，核心原因主要是两方面：一是全球资源配置向科技领域倾斜；二是后工业时代的消费呈现显著的“碎片化”特征，难以形成统一的大级别行情。不过，消费领域的结构性机会持续存在，部分细分消费赛道有望走出亮眼表现。  今年以来，化工行业多个细分赛道的股价表现亮眼。对于化工行业的未来发展，曾晓洁认为，经历过去三年，化工行业资本支出已经见顶，新增产能释放受限，叠加需求端相对确定，产品价格具备反弹基础。此外，化工行业当前估值处于低位，国内“反内卷”政策效果将逐步显现，在市场流动性充裕的背景下，化工板块具有较强的性价比。  目前无需担心“AI泡沫”  2026年市场最大的一个扰动因素就是“AI泡沫论”。对此，杨建海认为，讨论“AI泡沫”对行业发展有益，如同一辆车不能只有油门，还要有刹车，这样才能警醒企业重视资本开支的ROI。  “如果所有人都觉得是机会、没有人觉察风险，那反而是最危险的。在行业发展时有平衡性的声音，本身对行业发展有利。”他说。  杨建海表示，资本市场对AI资本开支的要求逐步提高，而AI企业资本开支与收入存在1～2年滞后
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