强的自适应能力，或者风控必须足够果断。”  这种机遇与挑战并存的市况，在业绩数据上得到了印证。上海富钜私募首席投资官唐弢提供的数据揭示了两大类CTA策略间的差异：根据该机构跟踪到的不完全统计数据，2025年私募行业主观CTA策略与量化CTA策略平均收益率分别达34.55%和20.21%。其中，主观策略在趋势捕捉上表现出了更高的弹性，尤其是在农产品和贵金属领域；而量化策略则凭借纪律性和广度，业绩分布更为集中，展现了更好的回撤控制能力。  拓展能力边界应对非线性挑战  业绩的背后，是CTA策略为适应日益复杂的市场环境所进行的持续迭代与进化。2025年的市场不仅给予了机会，也对CTA策略的实盘运作带来了严峻挑战。业内人士称，这主要集中在“反内卷”政策带来的非线性市场特征，以及策略同质化加剧导致的拥挤交易风险方面。据了解，为应对这些挑战，一些头部机构正从技术、数据、资产类别等多个维度，系统性拓展策略的能力边界。  象限资产相关负责人将“反内卷”政策带来的非线性冲击视为2025年商品市场的核心挑战之一。“通常传统线性趋势模型在政策干预下会频繁失效，价格触及政策底线时的‘V型’反转风险，对策略的自适应能力提出极高要求。”对此，作为以机器学习为核心竞争力的机构，象限资产持续升级其自主研发的自适应机器学习框架，旨在提升策略对非线性波动的适应能力。同时，该机构也大力拓展另类数据应用，如图像、产业链、舆情等非结构化数据源，构建三维数据体系，以提升对短期定价分歧机会的识别精度。  策略的多元化与复合化已成为行业共识。艾慧介绍，会世资产的多元策略框架旨在系统性捕捉多资产价格趋势，并有效管理双向风险。在趋势行情中，长中短各频段趋势跟踪策略均可能有所斩获；在市场波动率偏低时，基于供需矛盾的基本面类策略能提供重要的收益补充。唐弢也表示，国内的CTA策略研究需向多资产拓展，“要从商品期货向股指、国债期货等资产延伸，提升组合的风险分散效果。”通过将中长周期逻辑驱动与短期套利策略相结合，并精细控制杠杆与波动率，更好地覆盖不同风险偏好的需求。  对于陈默这样的主观交易者而言，2025年是一场对交易纪律和风控体系的极限压力测试。在碳酸锂的反转行情中，他因未能及时离场而回吐了绝大部分盈利。这次经历让他更加坚信，在当下这个多因子驱动的市场中，无论策略逻辑多么坚实，严格的风控条款都是第一原则。  关注“稳定器”
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