追求行业贝塔及个股阿尔法。由于有色金属价格的大幅上涨，这类产品引起了市场广泛的关注。”该研究人员表示。   也有基金经理对此发出了不同声音。“有色其实只是周期板块非常小的一部分，我觉得主动权益基金经理的作用是能够在周期板块中为投资者提供更加多元的超额收益，这是我们区别于ETF基金经理的重要一点。顺风时，过度集中于某一主题的操作的确能把基金做成‘ETF增强’，给客户非常好的体验；但遭遇逆风时，客户投诉也会增加，并给把控风险带来难点。”一位周期主题基金经理说。   盈米东方金匠投顾团队进一步阐释，在板块风口上，这种策略能够提供远超行业平均的弹性收益，体现了基金经理的深度研究和果敢决策。这种策略放大了基金的风险收益特征。但这实质上也将“行业选择”和“个股阿尔法”的双重风险叠加，对持有人的风险承受能力和择时能力提出了更高要求。尽管不违反合同，但这种操作与投资者对“主动管理”的普遍期待可能存在落差。投资者可能期待基金经理通过行业轮动和个股精选来平滑波动、创造超额收益，而极致的赛道押注更接近于“被动增强”策略。这需要基金公司在产品定位和投资者沟通上更加清晰。   “我们所看到的单押操作有时候并非基金经理个人的本意，当某一赛道的行情起来了，渠道方会对业绩有期许，基金公司会对规模有要求。尽管有时候基金经理本人觉得应该以稳妥为先，在实际操作中不可避免地会冒险。”一位基金经理感慨说。   “高弹性工具型”产品   尽管有色板块的“狂飙”让不少基民收获满满，但在盈米东方金匠投顾团队看来，在市场轮动加快、赛道切换愈发频繁的背景下，基金公司作为产品的管理人、风险的第一道把控者，对这类极致布局的产品不仅有管理与风控的责任，更有充分信息披露、投资者教育、风险提示的法定义务与行业责任，核心要做到“事前定规则、事中强跟踪、事后做沟通、全程做教育”，让产品的极致收益与风险提示相匹配，让基民的投资决策建立在充分信息的基础上。   排排网财富公募产品运营负责人曾方芳表示，针对此类产品，基金公司对此负有不可推卸的管理与投资者教育责任。必须建立专门的动态风险管理机制，监控持仓集中度与赛道景气变化，并设置预警。更重要的是，公司有责任持续、主动向投资者传达专业的行业思考，通过定期报告、路演、解读文章等形式，清晰阐释投资逻辑、基本面变化及潜在风险，做好全程的预期管理。这不仅是合规义务，更是提升客户信任、践行长期陪伴
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