中证报低利率时代下，传统理财收益持续承压，叠加资本市场波动加剧，“固收+”基金的稳健运作能力愈发受到投资者关注。天弘基金混合资产部基金经理贺剑的投资逻辑核心，是围绕经济周期变化搭建多资产配置框架，在风险可控的前提下挖掘有性价比的资产。他不盲从市场热点，不进行激进的单一赛道押注，而是通过股、债、转债三类资产的动态配比，实现组合收益与风险的平衡，最终锚定绝对收益目标。 从2025年四季报披露的操作轨迹来看，贺剑的投资节奏清晰且富有纪律性。他依据对宏观经济周期的研判，灵活调整各类资产占比。权益端聚焦中观层面景气度上行的行业，在优质赛道中筛选兼具成长性与基本面支撑的个股；转债端面对市场整体估值走高，坚守中低价位标的筛选标准，将正股基本面与胜率作为核心考量因素；纯债端则始终坚守高信用资质底线，不参与信用下沉博弈，以高等级信用债筑牢组合安全垫。 对于2026年市场走势，贺剑给出明确判断，“固收+”市场的投资主线将从估值扩张转向盈利支撑，这一逻辑切换或将引发市场阶段性高波动。面对这一变化，贺剑的应对思路十分清晰，他将继续把回撤控制放在首位，加大自下而上的个股挖掘力度，聚焦盈利确定性强的细分领域和红利等洼地资产的配置机会，在波动中寻找优质投资标的。 作为拥有18年证券从业经历、11年基金管理经验的老将，贺剑的投资履历覆盖年金、专户、QFII等多个领域，横跨纯债、转债、股票三大资产类别，这也让他具备了更全面的大类资产研判能力和扎实稳健的债券投资风格，成为一位优秀的多资产配置专家。 尤为值得一提的是贺剑的风险控制能力。他严格将旗下产品的权益风险暴露敞口控制在30%以内，通过多元资产搭配，实现风险与收益的平衡。这一策略让产品在市场波动中展现出较强的抗风险能力，精准匹配风险承受能力较低的投资者需求。截至2025年底，贺剑在管“固收+”基金8只，总规模达107亿元。其中管理期限满一年以上的5只基金，2025年的最大回撤均未超过-2%。 贺剑的稳健表现，并非孤军奋战的结果，而是天弘基金“固收+”团队化作战的缩影。作为业内知名的固收大厂，天弘基金构建了平台化、一体化的投研体系，“固收+”核心产品采用团队协同共管模式，整合宏观研究、信用分析、权益投研等多领域力量，有效弥补单一投资视角的局限。 天弘混合资产团队汇聚了超过70人的专业投研力量，涵盖固定收益、宏观研究、信用研究等多个细
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