认滞后，资金反应“慢半拍”，个人投资者主导下的追涨杀跌效应更加凸显，规模波动对基金调仓的冲击更大。此外，聚焦ETF的资金兼具配置、套利等多元用途，投资者在部分行业主题ETF上有明显的反向操作；而关注场外指数产品的资金多为单纯的主题投资。总之，基金净值短期暴涨暴跌带来的规模波动，既增加了现金管理压力，又容易形成“高位接盘、低位砍仓”的负反馈循环。   精细化运作与纪律化执行   场外指数基金的申赎机制具有滞后性，这给组合的流动性管理提出了更高的要求。   尤其在板块剧烈波动阶段，多家业内机构表示，缩小场外指数基金的跟踪误差，核心在于精细化运作与纪律化执行，比如在成分股急涨急跌、流动性不足时，采用分批建仓、算法交易等方式降低冲击成本。   另外，为控制跟踪误差，晨星（中国基金研究中心高级分析师李一鸣建议，可利用热门板块成分股流动性分化特点，采用“核心+卫星”抽样复制方法，优先配置高流动性、权重占比高的核心标的，确保组合与指数结构高度拟合，而对低流动性标的适度降低配置比例或用流动性替代标的对冲。同时，可根据行情波动幅度与申赎预期，动态调整现金比例。在波动加剧时，适度提高现金储备，但控制在合理区间，同时配置货币基金、短期国债等高流动性现金等价物，这样既能满足申赎需求，又能减少现金闲置导致的跟踪偏离。   宽幅震荡的市场环境下，平抑资金波动对组合收益的影响，成为基金管理人面临的重要考验。   在部分业内机构看来，这需要建立起多维度的预防与应对机制。事前，通过投资者教育引导长期持有，优化申赎规则，平抑短期非理性申赎；事中，搭建资金流向监测体系，实时跟踪大额申赎，结合市场行情，灵活调整现金与持仓结构，避免高位加仓、低位减仓；事后，定期复盘资金波动与跟踪误差成因，优化申赎管理与交易策略，在严格遵守指数投资纪律的前提下，平衡流动性管理与跟踪精度，力争为投资者提供稳定的指数化收益。   “对于大额申赎，基金经理只能尽量减少跟踪误差，在资金可用范围内尽快买入或卖出，而不能避免跟踪误差，因此资金波动对组合收益的影响在所难免。在市场出现巨额申购时，需要尽快限制申购上限，有助于降低相关风险。”平安基金的基金经理刘洁倩表示。
=*=*=*=*=*=
当前为第3/3页
上一页-
=*=*=*=*=*=
返回新闻列表
返回网站首页