在股市升温以及监管层引导中长期资金入市的背景下，凭借相对稳健的业绩表现，量化私募基金获得保险资金的青睐。  由于险资直接投资私募的路径尚未获得监管明确，因此通过私募MOM（管理人中管理人）模式进行“绕道”投资成为部分险资机构的选择，这也直接推动私募MOM产品的发展。根据记者统计，2025年备案数量创下历史新高。  过去一年新增备案的产品，其母基金管理人主要为券商资管、期货。然而，记者从多位券商资管人士处交叉核实获悉，私募MOM产品新增备案已被叫停，主要因为监管担忧该业务在实践中可能异化为“通道”，偏离主动管理。  担忧沦为通道业务  一直以来，市场持续关注保险资金“借道”私募MOM布局量化策略。（详见《调查｜险资“灰色”投资私募量化，中小险企借道MOM试水》）但这一业务已被悄然按下“暂停键”。  “叫停至少有三个月了，至今没有恢复。”深圳一家中小券商资管人士向记者表示。中国证券投资基金业协会（以下简称“协会”）公开信息显示，自2025年9月2日协会新增备案一批私募MOM产品后，再无新的私募MOM产品备案记录。  谈及原因，多名券商资管人士均向记者表明，监管担心私募MOM业务“通道化”。华北地区一家中小券商资管人士解释，近年来券商资管陆续成立MOM产品，资方主要为保险机构，但监管担心该业务可能会偏离主动管理，沦为通道，不符合当前大资管行业“去通道”的监管导向。  从业务结构上看，险资通常直接投资券商的单一资管计划，私募机构担任投顾角色，险资相当于购买了一个私募策略。协会的公开信息亦显示，已备案的私募MOM产品管理类型主要标注为“顾问管理”。  业内人士解释，在上述业务结构中，券商资管作为母基金管理人本应通过长期跟踪与研究，筛选私募基金管理人，同时设置风控阀值和资金分配比例，在阀值之下，子账户的操作由私募投顾负责。但如果母基金管理人将核心投资决策完全让渡，比如由险资决定投资哪些私募、投资比例等，券商资管仅提供牌照与账户，则背离主动管理。  一名大型保险资管人士曾向记者表示公司不愿意“绕道”MOM去投资量化的原因，因为合规成本太高，且面临更加严格的审计，有可能判断为通道业务，“投顾指令本身就是被动地执行为主，有没有主动管理这个事儿就能审半天”。  备案数量创新高  近年来，银行理财、保险资金的持续入市，推动了包括MOM产品在内的蓬
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