近期，汇丰晋信基金、鑫元基金、光大保德信基金、摩根资产管理、瑞士百达资产管理等多家资管机构对2026年的权益市场进行了展望。   有机构表示，企业业绩修复弹性或成为2026年的亮点。尽管全球宏观波动率上升，但国内尾部风险收敛与股债性价比指标进入合理区间，使得中国权益资产吸引力凸显。此外，部分机构推出的策略呈现新特征：从过去聚焦高股息与科技两端，转向“纺锤型”配置，中游周期制造业或成为关注对象。   企业业绩修复可能更具弹性   谈及对中国宏观环境的研判，摩根士丹利基金多资产投资部执行董事、投资经理李圣谣表示，当前宏观环境正在切换到“转正进行时”。从数据侧看，CPI数据已从此前的负值区间走出，核心CPI数据呈现逐步抬升态势，PPI数据运行趋势显示了“先消费后工业”的修复顺序。多条线索同时改善但仍在初期，决定斜率的关键变量依然是内需扩张。   摩根资产管理中国策略专家俞一奇表示，随着2025年“反内卷”政策的实施，一些已面临产能压力的行业，其新增投资已出现明显放缓，这一变化有望推动行业供需关系趋向平衡。尽管供给端投资的回落可能些许拖累宏观数据，但供需结构的改善能为相关企业创造更友好的环境。因此，2026年可能会呈现中度增长的宏观环境，而企业业绩修复可能更具弹性。   俞一奇认为，从内部环境看，当前国内经济的尾部风险正逐渐收敛，国内宏观波动率正在降低。然而与国内相反，全球宏观波动率却有所上升。这主要源于两方面，一是地缘局势的影响，二是全球主要经济体普遍处于债务的后周期阶段，许多国家财政面临较大压力，从而推升了全球层面的宏观不确定性。宏观波动率此消彼长，进一步提升了中国权益资产的吸引力。   权益资产仍有相对估值优势   从资金面的角度分析，光大保德信基金认为，当前融资余额/全A市值升至2015年来的次高水平，两融杠杆资金规模创下历史新高。从数据上看，从2025年8月底开始，杠杆提升后赚钱效应却逐渐减弱，这一定程度上会抑制杠杆资金的入市强度，后续杠杆资金的发力更多依赖市场上行空间。   当前，上证指数位于4000点之上。鑫元基金量化投资部负责人余力表示，现在的4000点不同于十年前的4000点，和2015年最大的区别在于股债性价比。从量化指标来看，当前股债性价比处于历史合理区间，意味着权益资产的相对估值优势依然存在，但不应简单与过往点位对标。随着机构
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