投资者占比持续提升，市场定价效率明显增强，结构性分化将成为常态。他认为，今年可以关注“风格均衡”，公募业绩比较基准后续落地可能成为风格回归的催化剂。   看好中游周期制造业   谈及看好的市场方向，汇丰晋信基金股票研究总监、基金经理闵良超表示，过去3—4年做资产配置的时候，更重视两端的资产，一端是以银行为代表的高分红、高股息资产；一端是以人工智能（AI为代表与海外产业周期相关的资产，这类资产的共性是与内需弱相关。“从去年下半年开始，我们更偏好‘纺锤型’策略。这意味着，我们对于两端的资产会相对看淡，但是对中间环节的资产，则会相对看多。”   闵良超进一步表示：“中间环节是以中游的周期制造业为主，其面临估值低、持仓低、关注度低的境况。过去，中间环节承压，很重要的原因来自于供给面，而不是来自需求面。举例来说，某行业过去五年需求累计增长不到20%，但供给的增长可能达到50%。但我们认为，当前基本面发生了较大变化，展望未来五年，假设需求还是20%的增长，供给的增速有望远远小于20%，企业业绩有望慢慢修复。所以在当前，‘纺锤型’策略的性价比更高。”   余力认为，从全年投资逻辑来看，市场或围绕“反内卷”与“科技叙事”两条主线展开。“反内卷”政策将驱动部分行业供给收缩，利好龙头公司业绩改善；而科技产业趋势已由去年的硬件与上游，转向今年的软件、应用与中下游，AI商业化落地有望成为重要线索。另外，市场有可能阶段性回归高股息的防御性逻辑，这个时候，具有高股息特征的公司或成为全市场超额收益的主要来源，同时成为支撑大盘的关键力量。   谈及人工智能领域的投资思路，瑞士百达资产管理多资产高级投资经理郭韶瑜表示，从大方向来看，AI持续向好发展。首先要投资那些有韧性的公司，企业要在商业模式、定价权、技术水平等方面有竞争优势，同时这些公司需拥有足够的资本以支持成长。此外，要找寻AI产业链上真正的瓶颈，如存储、电力等方向。
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