由60%标普500指数和40%美国国债组成的组合，实现了年化8.8%的回报率。但在我国市场的资产配置里面，从我观察到的策略回测来看，80%—90%的固收资产加上10%—20%的权益资产，是持有体验比较好的，也是夏普比率较高的。”这样一种配置方式，恰是二级债基所聚焦的模式。徐博文称，从风险回报特征上讲，对风险偏好不是特别高、但对收益有一定追求的投资者，这可能是一种较好的基金产品类型。可以选择一些相对稳健的中低波“固收+”产品，包括工银产业债、工银双利等产品。基本面环境和资金流向有利于权益资产表现谈及宏观经济和权益资产机会时，徐博文称，2026年国内经济基本面预期趋于改善，潜在风险和市场波动更多将来源于海外因素。站在资产配置的视角，股债比价处于历史中性区间，基本面环境与资金流向对权益资产整体更为友好。从国内经济周期所处的位置来看，徐博文称，经历较长时期的下行调整后，随着房地产链条深度出清并逐步接近底部区间，“反内卷”相关政策持续推进、供给端加速优化，基本面可能已经度过压力最大的阶段，供需格局有望在中期内渐进改善，带动PPI和名义GDP增速逐步企稳，相对更加有利于权益市场的表现。从资金的角度，参考海外成熟市场经验，在低利率环境下，居民资产配置的风险偏好往往趋于提升，可能适当增加对含权类资产的配置。同时，政策层面对资本市场的呵护态度明确，中长期资金持续入市也有助于改善A股市场的风险收益特征，增强其吸引力。但徐博文也说到，海外流动性变化带来的波动风险值得警惕。当前市场对全球流动性宽松的预期普遍偏乐观，支撑了部分“宏大叙事”的主题投资以及相关资产的高估值。但值得注意的是，主要经济体货币政策已呈现分化态势，日本处于货币政策正常化进程中，欧洲央行暂停降息，澳大利亚央行重启加息，未来海外流动性的宽松空间将主要依赖于美联储的政策路径。“在中期选举背景下，通胀压力与民众购买力问题正在成为美国政府的核心关切，可能对美联储进一步降息或扩表形成制约。在此背景下，资产定价对流动性预期的变化更加敏感，美股AI板块、贵金属以及比特币等资产的波动率显著上升。在海外流动性预期尚未重新稳定之前，这种高波动状态或将持续，并对A股市场的节奏与风格产生一定外溢影响，后续需要重点关注美国通胀预期
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