面时，他却选择了逐步卖出。他直言：“2025年行业基本面相较2024年并没有出现翻天覆地的变化，所以我判断相关板块的投资收益主要来自于市场流动性带来的估值修复，当市场估值修复到我满意的水平时，我就会考虑逐步兑现。”   这种“左侧布局，赚认知的钱”的风格，在他对黄金股的操作上体现得更为淋漓尽致。2023年，当金价反复盘整、市场分歧较大时，他基于宏观判断重仓了黄金股，在估值历史低位时买入，这一布局为其产品业绩带来了显著贡献。然而，当2025年贵金属行情如火如荼，市场投机情绪高涨时，郑小兵早已悄然减持相关涨幅巨大的标的。对此，他显得十分坦然：“我已经赚到了我认知的钱，后面市场情绪再高涨，也跟我关系也不大了。”在他看来，当标的市值已达到匹配其基本面的时候，果断卖出往往能够避免后续出现的较大回撤。   谈及当前火热的有色金属板块，郑小兵表现出了一贯的冷静。他将黄金的上涨逻辑拆解为两个阶段：前期是避险因素驱动，而近期则更多是由全球流动性宽松预期驱动。他提醒投资者需密切关注流动性边际变化的信号。“新一轮康波周期启动的过程中，大部分商品都会经历价值回归。”他直言不讳地说，当前部分商品价格已严重偏离基本面，未来均值回归是大概率事件，这种事情在历史上已经重复了很多次。这种对周期运行规律的深刻认知，让他避免了在行情末期的狂热中迷失自我。   结构转型中寻找“泛周期”机遇   郑小兵表示，从周期投资的经典指标来看，此时布局“泛周期”产品恰逢其时。资本开支周期、PPI周期、库存周期有望形成共振。具体而言，前期高资本开支扩张的产能目前已逐步投放完毕，未来供给端增速将趋于平缓；PPI等经济数据走势有望随着政策发力进入上行通道；而企业极低的库存水平，一旦遇到需求边际改善，可能会引发积极的补库行为。这为许多尚在底部的“泛周期”行业提供了双击的可能。   郑小兵对中国的经济结构转型抱乐观态度。“特别是新动能方面，无论是高端制造、绿色经济、还是新消费，正逐渐展现出蓬勃的活力。”这一判断直接映射到他的投资方向上。   他重点看好航空板块。郑小兵判断，航空需求结构已发生根本性改变：过去占比较高的公务需求已被银发旅行、亲子家庭游及跨境旅游等个人消费需求所替代。“因私出行”需求韧性更强。同时，供给端受飞机发动机维修问题和新飞机交付缓慢的双重制约，未来数年增速将维持在历史极低水平。在成本端，基于对全球需求的审慎
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