需求爆发，量价齐升；油气能源板块则受地缘因素支撑走强。市场整体呈现资源品先行、材料链扩散、科技端接力的强势格局。   基金经理们试图以某个板块为例，清晰地还原本轮涨价行情的完整逻辑链条。以半导体板块为例，建信基金的一位基金经理分析，本轮市场情绪的升温或直接受到一连串涨价动作的推动。首先是受益于AI需求，2025年三季度开始的存储芯片涨价还在持续。其次，由于AI芯片对于制造端产能形成挤占、造成供给端约束，下游渠道战略性补库，芯片涨价开始向更多需求尚未有显著改善的非AI环节传导。   具体来看，2026年开年以来，功率半导体率先开启涨价模式，大厂订单饱满，交货周期显著拉长。此外，在模拟芯片领域，部分龙头企业也发函涨价。本轮由实际需求拉动、因产能结构性短缺而加剧的全面涨价，或正在为半导体企业带来利润修复预期。   追溯板块上涨的核心动力，AI算力需求的迭代与国产供应链的自主扩张是两大根本原因。一方面，AI应用正从简单的聊天机器人模式，转向更为复杂的智能体（Agent模式，这对底层算力设施提出了更高要求。另一方面，在相关政策指引下，国内晶圆厂产能建设持续跟进，直接拉动了上游设备与材料的需求，为国产设备厂商带来了长期订单。   从预期博弈转向业绩兑现   沪上一位知名基金经理从2025年就建立了“涨价逻辑”投资框架：即在“反内卷”政策驱动下，重点布局那些深度出清、价格处于底部、对价格敏感的行业。投资核心是博弈供给收缩带来的价格回升及盈利弹性。   从2025年开始，不少基金经理已经开始布局涨价题材。天相数据显示，2025年四季度，公募基金增持的前30大个股中，紫金矿业、云铝股份、中矿资源、洛阳钼业、佰维存储、阳光电源、藏格矿业、中国铝业等纷纷现身。   “市场持续交易涨价题材，并非简单的题材炒作，而是多重因素共振下的确定性主线行情。”在北京一位基金经理看来，这一主线已经成为市场共识。一方面，全球货币环境趋于宽松、美元走弱，叠加地缘博弈加剧，大幅提升了黄金、铜、铝等大宗商品的配置价值；另一方面，过去多年上游行业资本开支不足、产能持续出清，导致供给端弹性偏弱，而需求端在经济复苏、新能源产业与AI算力基建快速拉动下持续回暖，形成了清晰的供需错配格局。   从底层逻辑来看，本轮涨价行情底层逻辑高度统一，本质是市场从预期博弈转向业绩兑现的选择。“无论是贵金属、工业金属，还是化工、半导体
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