李为峰认为，主要受以下几个因素驱动：一是美联储自2022年以来快速加息并长期维持在相对较高水平，导致存量浮动利率贷款的借款人利息负担剧增；二是美国持续高通胀及贸易政策对企业经营造成扰动，导致运营成本上升，侵蚀企业现金流及利润；三是AI技术的快速发展给一些行业带来颠覆性冲击，部分企业未来现金流和偿债能力受到根本性质疑。  投资者担忧外溢风险  美国私募信贷风险暗流涌动，投资者担忧其与银行深度绑定之下，潜在的信贷损失、资产抛售以及风险重定价，或将形成连锁反应，造成外溢风险。  李为峰表示，当前美国私募信贷领域的核心忧虑有三个方面：一是私募信贷高度集中在科技行业，而该行业特别容易受到AI采用或快速收缩带来的颠覆性影响；二是私募信贷市场自身存在类似次贷危机的结构性问题，包括透明度低、资产估值偏差大、流动性错配、杠杆滥用等，在市场信心动摇时极易引发挤兑风险；三是银行通过向私募基金放贷、持有相关证券化产品等方式与私募信贷市场深度绑定，一旦底层资产出现问题，风险会迅速传导至银行体系。  穆迪报告显示，截至2025年6月，美国银行业对非存款金融机构贷款总额为1.2万亿美元，约3000亿美元流向私人信贷机构贷款，约2850亿美元流向私募股权基金。  在李为峰看来，私募信贷市场和传统信贷市场之间是一种既相互竞争又相互依存的复杂关系：一方面，在2008年金融危机后银行监管趋严的背景下，私募信贷凭借其灵活的定制化方案迅速填补了市场空白，且近年来已不局限于服务中小企业，开始在一些大型并购融资中与银行正面竞争；另一方面，尽管在贷款业务上是竞争对手，银行本身也为私募信贷市场提供大量资金支持，一些大型银行甚至设立了私募信贷基金或与私募信贷机构合作，两者之间形成了深度的利益绑定。  近期，海外私募信贷领域爆雷案例多涉及银行体系融资结构，而非纯粹私募贷款。  李为峰表示，短期来看，市场紧张情绪正在通过以下三个渠道快速传导：一是银行面临直接损失与声誉风险，由于与私募信贷市场深度绑定，银行不仅面临潜在的信贷损失，更因其在尽职调查中的角色而面临声誉冲击；二是市场信心动摇可能会引发相关资产抛售和流动性收紧，相关风险向公开债券市场和股市蔓延，部分金融机构被迫出售资产以换取流动性；三是风险溢价重定价可能会引发连锁反应，一旦抵押品真实性存疑，相关金融机构的风险溢价可能被迅速上调，进而引发对整个私募信贷市场的全面重估
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