。  警惕后续风险传导  “从目前来看，当前的私募信贷市场风险演变为类似于2008年‘雷曼时刻’那种急性、瞬间崩塌的系统性风险的可能性相对较低，但演变为一场‘缓慢而痛苦的去杠杆’过程的概率正在显著上升。”李为峰说。  但分析人士提醒仍需警惕，美国私募信贷市场的动荡正在向公开债券市场和股市蔓延。  李为峰表示，部分金融机构因私募信贷风险导致股价大跌，直接向股市传递了恐慌信号，导致资金逃离非银行金融板块，而投资者也开始对整个私募信贷的资产质量进行重估，并大量买入高收益债和金融板块的看跌期权进行对冲。此外，投资者对AI冲击引发部分科技企业基本面恶化及违约的担忧，已开始推高全球投资级债券的信用利差，表明风险正从高风险的私募信贷向最稳健的公开债券市场蔓延。同时，银行在对私募信贷的敞口进行重估，可能收紧对相关业务的融资，引发“信贷紧缩”，对企业公开市场融资及股市估值造成直接冲击。  展望后续，李为峰认为，应持续警惕以下风险因素：一是AI冲击的落地速度及实质性影响，若对部分科技企业的利润及现金流冲击超出预期，违约风险或出现大幅上升；二是银行针对私募信贷市场的风险敞口大幅收紧，可能会引发整个私募信贷行业的流动性危机；三是债务集中到期，2026-2027年是非银行金融机构的债务到期高峰，同时私募信贷底层企业也面临大规模再融资需求，若市场条件不利可能会引发大规模违约。
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