在热门赛道和抱团股估值逐渐承压的背景下，公募基金布局策略正从赛道贝塔行情转向阿尔法。   随着市场赚钱效应的释放，基金抱团股正面临估值高企后的业绩考验，基金偏好随之从产业故事转向业绩落地，依托赛道与题材的贝塔行情或逐步退潮。不少基金经理开始避开高位抱团股，转向深挖低关注度、低机构覆盖、具备独立基本面的个股阿尔法。   基金主题投资推升估值   今年以来，主动权益基金赚钱效应持续凸显，借助优质科技股的高成长与高弹性，公募产品开年后普遍取得较好收益。Wind数据显示，开年以来不到3个月的时间，主动权益基金前十强收益率在30%至60%之间。其中，西部利得基金包揽主动权益类产品业绩前三名，旗下西部利得新动力年内收益率约58%，西部利得策略优选约为57%，西部利得行业主题基金约为52%。其他公募方面，广发远见智选基金年内收益率约为51%，平安鑫安混合约为45%，银华同力精选基金约为44%。   业绩亮眼的同时，不少产品重仓股呈现机构抱团、高估值特征。全市场前30强基金产品的业绩归因显示，重仓股同质化明显，基本上是“你有我有大家都有”，产品特色与持仓偏好差异不大。业内人士认为，一旦公募资金情绪或抱团股预期差出现微调，极易引发股价剧烈波动，进而影响基金净值稳定性。   此外，聚焦热点题材与主题投资，也是不少基金获取收益的关键，但情绪驱动的主题投资在估值大幅抬升后，风险敞口快速暴露。   证券时报记者注意到，不少基金抱团股出现概念化、主题化的特征，股价大幅拉升没有业绩方面的支撑。例如，主营业务为肠道益生菌的传统医药企业万泽股份，凭借占营收约21%的高温合金业务成为商业航天概念，获得多家大型公募旗下产品重仓。万泽股份今年以来股价实现翻倍，市值近期也突破了200亿元，市值抬升与股价表现已超越一些A股专业从事高温合金的上市公司。   公募开始关注低估值品种   近期公募基金的调研与持仓布局，也体现出从贝塔向阿尔法的策略切换。   证券时报记者注意到，弹性相对温和的稳健品种成为多家基金公司重点调研对象，包括嘉实基金3月11日调研海欣食品，诺安基金同日调研敷尔佳，鹏华基金3月10日调研小家电龙头惠而浦，融通基金3月4日调研香飘飘，以及鹏华基金、平安基金、华商基金多家公募调研了爱迪特、哈尔斯等公司。上述公司多为机构抱团程度较低、市场关注度不高的消费赛道标的。   以口腔医
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