露  细则明确了私募基金嵌套投资情形下的穿透披露要求，受到行业人士和投资者的广泛关注。  其中，私募证券基金的穿透披露要求为：投向其他私募基金或者依法发行的资产管理产品（公开募集证券投资基金除外）的私募证券基金，除披露投资资产情况外，还应当披露穿透后合并计算的报告期末投资资产类别、金额、比例以及投资路径等信息。其中，私募证券基金将百分之九十以上基金资产投资于本管理人管理的单一私募基金的，还应当同步披露所投单一私募基金的信息披露报告。  私募股权基金的穿透披露要求为：投向其他私募基金的私募股权基金，除披露投资资产情况外，还应当披露穿透后投资规模占基金资产净值比例前十名的投资项目情况，包括但不限于投资项目名称、累计投资成本、已回款金额、账面价值以及投资路径等情况。  细则还对跨境投资的信息披露进行了专门安排。细则明确，私募证券基金直接或者通过衍生品等方式投资境外资产的，应分别按照资产类别及交易场所所在国家或地区披露投资规模、占比、跨境投资方式及路径等情况。通过衍生品等方式投资境外资产的，跨境投资路径的披露应当包括交易对手方名称、所投资产管理产品名称、所投产品管理人名称及其基本情况等信息。  “随着中国资本市场双向开放的深入，越来越多的私募基金通过港股通、跨境收益互换等渠道配置全球资产。然而，跨境投资面临着法律管辖差异、汇率风险、交易时差以及复杂的通道结构，往往成为风险隐蔽的区域。上述制度安排，穿透复杂通道，还原真实风险，能让投资者清晰掌握资金投向与运作路径。”上海重阳投资表示。  揭示集中投资与杠杆风险  “细则首次针对私募证券基金的高集中度投资提出了明确披露要求，这有助于防范高集中度投资带来的流动性风险和利益输送风险。”上海重阳投资分析称。  具体规定为：投资于同一债券的资金超过该基金净资产百分之十或者投资于其他同一资产的资金超过该基金净资产百分之二十五的，应当披露该投资资产的具体信息，包括但不限于资产名称、类型、代码（如有）、所属行业分类（如有）、投资金额及其占比、后续处理方式等。  细则还通过多项制度安排，对杠杆风险进行充分披露。细则明确，私募证券基金应当披露基金期初、期末杠杆水平（基金总资产/基金净资产）。分级私募证券基金还应当披露分级杠杆水平（优先级份额对应净资产/劣后级份额对应净资产）。  “私募基金的杠杆来源非常复杂，不仅包括传统的融资融券（场内杠杆），也
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