在上任兴证全球基金的基金经理之前，张传杰曾是公司TMT研究组组长。面对纷繁复杂的科技投资环境，张传杰化繁为简，构建了供给、需求、估值“三位一体”的投资体系，以三大核心变量为抓手，在供需格局良好的产业中，挖掘那些自己能看得懂的“便宜的好资产”。   日前，张传杰在接受记者采访时，分享了自己的科技投资心得。在张传杰看来，科技投资要想获取超额收益，很大程度上取决于对未来的认知以及对交易和风险的把握，寻找那些未来有显著升值空间的优质资产，即站在未来看现在的角度，寻找兼具稀缺性和动态低估值的投资机会。      兴证全球基金经理张传杰   寻找“便宜的好资产”   张传杰是TMT研究员出身，以前他更多是自下而上研究具体的行业和公司。随着认知储备逐步丰富，他开始尝试从自上而下的视角，审视行业所处的周期位置以及行业的供需矛盾。   在和科技板块打交道的多年时间里，张传杰深感科技投资的复杂与困难，尤其是在上任基金经理、直面市场压力之后，愈发敬畏所处的世界。   首先是需求方面，张传杰观察发现，科技行业的需求往往是非线性变化，阶段性的超额收益很大程度上来自需求不可预测的爆发，这种爆发导致产业间出现极强的供不应求，推动股价迅速上涨。其次是供给方面，科技行业不仅参与的厂商众多、竞争激烈，而且还会面临新技术、新材料等降维打击，同样不可预测。此外，科技股估值可以相差甚远，有时候报表端还没有体现，但估值已经迅速拉升起来，如何给不同供需结构特征的资产进行定价是门复杂的学问。   “科技股投资最大的难点，就在于寻找那些站在未来看现在足够便宜的好资产。”面对科技行业纷繁复杂的系统，张传杰尽可能尝试简化问题，从供给、需求、估值三大核心变量入手，力争在自己能够看清楚的方向买到“便宜的好资产”。   其中，“好资产”是张传杰选择资产的首要条件，即具备稀缺性，典型特征是供不应求；其次是“便宜”，这种便宜是动态低估值，也许静态看财务指标并不便宜。并且，张传杰着重强调了这种稀缺和便宜都是站在未来看现在的角度。   “科技投资要想获取超额收益，很大程度上取决于对未来的认知以及对交易和风险的把握，寻找那些未来有显著升值空间的优质资产。”一旦发现这样的机会，张传杰更倾向于集中配置，他希望尽可能赚到认知兑现带来的最大化收益。   光纤供需格局出现逆转   为了更加生动地诠释这套科技投资方法论，
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