迈向3.0阶段：“1.0阶段的FOF投资，核心是精选基金，产品多以‘选基专家’为卖点；在2.0阶段，行业转向大类资产配置，兼顾基金优选与股债资产配置；在当前的3.0阶段，投资重点进一步升级为多资产、多区域、多品类的全视野大类资产配置，并愈发娴熟地利用系统化、数量化模型来实现大类资产配置策略的落地执行。”“多元资产配置模式或将成为未来FOF投资的主流。”严律说，当前不少FOF偏“固收+”赛道，如果FOF投资范围没有QDII产品、商品等资产，那么相较“固收+”基金的优势会明显削弱。FOF要想发挥自身独特优势，就必须扬长避短，积极进行多元资产配置。助力行业高质量发展2025年中国证监会发布的《推动公募基金高质量发展行动方案》提出，要实现从重规模向重投资者回报转型。多元配置的走红，正是契合了“重体验”的行业发展趋势。在此背景下，量化工具的深度赋能，成为加速公募多元配置发展的加速器。严律表示，公募FOF想要成为长久、可持续的基金投资品种，就必须建立科学规范化的投资体系，尽可能地去克服人性的弱点。要通过增强投资的纪律性和科学性，来减少结果的偶然性，不能过度依赖单一资产或基金经理。“从海外成熟市场来看，这类案例有很多，比如桥水的全天候策略。其以美国本土资产为主，配置股债商等资产，靠的便是可复制的投资架构体系。即便人员更替，这套投资框架大概率能持续下去。”他说，如今，国内越来越多FOF投研人员也具备数理、量化、资产配置等背景。定制化服务的落地，也进一步打开了多元配置的发展空间。邹卓宇介绍，盈米基金且慢平台在2024年6月已推出定制方案服务，通过大类资产配置等方式，提供匹配投资者需求的定制化投顾策略服务，从而实现“千人千面”。“原先匹配高净值客户场景的定制化多元配置，有望以线上服务的形式惠及广大用户。”邹卓宇表示，相较单一产品，定制化配置能更加精准地匹配客户需求。但要真正做好定制化多元配置，关键在于控制风险、提升客户持有体验，依托量化风控与动态调整策略，精准匹配不同客群的收益目标与风险承受能力。不过，部分公募行业人士认为，当前国内多元配置投资总体还处于起步阶段：“不少基金、投顾组合虽打上‘多元配置’的标签，但实际上只是将黄金、海外基金等当作‘装饰品’，并非真正的多元配置。多元配置的关键，不是简单地纳入各类资产，而是在于理清并动态优化资产之间的相关性与对冲关系。只有深刻理解底层逻辑、做
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